石化
現價段第一層次基本面與第二、三層次基本面背離導致油價處于震蕩中
自6月初至今，美國股市不斷震蕩走高，美元指數震蕩走低，第一層次的基本面明顯利多，對油價形成很大支撐；而同時美國已經停止增加戰略原油貯備，美國商品期貨交易委員會做出加強對原油期貨市場進行監管的決定，第二層次的基本面顯然利空；而從原油的供求關系看，原油的庫存雖然近幾周有所減少，但是比去年同期與五年均值都高出許多，經合組織的庫存已經由去年的可用52天到現在的61.7天，可見供應大于需求。在第一層次大宏觀環境利多，第二三層次利空的綜合作用下，原油期貨只能是出于震蕩行情中，目前在68-75美元/桶之間震蕩。只用當三個層次基本面都出現利多或者利空形成利多或者利空共振時才能打破目前的震蕩格局。
高庫存使滬燃料油走勢遠弱于原油
截止9月16日，華南燃料油一級商業油庫庫存為137萬噸，雖然較上周減少3萬噸，但是仍是處于近一年來的高位。與此同時，上海期貨交易所的燃料油庫存則高達47.7萬噸，注冊倉單高達43.9萬噸，上海期貨燃料油目前的庫存水平是自該品種上市以來最高的庫存水平。大量的庫存與注冊倉單，不僅使投機資金望而卻步，而一旦燃料油價格較高就會有套保盤拋進來壓低油價，因此導致滬燃料油的走勢要遠弱于原油。實際上，從上表中可以看出，近兩周原油與新加坡燃料油總體上是上漲的，黃埔現貨價也是上漲的，但是燃料與期貨卻是下跌的。
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（藍劍）