原油、成品油：受低溫暴雪影響價格上漲
受北半球持續(xù)暴雪影響，今冬歐、亞、美大陸氣溫持續(xù)偏低，低溫和暴雪不僅增加了取暖油消費(fèi)，還影響了北半球交通。美國、英國、俄羅斯、中國、韓國等國家目前正遭遇50-60年來最大暴風(fēng)雪，受暴雪影響各國外海、陸路運(yùn)輸明顯受阻，原油、成品油價格出現(xiàn)持續(xù)上漲，至1月11日WTI油已經(jīng)突破82美元/桶。我們認(rèn)為，此波低溫、暴風(fēng)雪促使的原油、成品油價格上升可望一直延續(xù)至春節(jié)附近，但春節(jié)后隨著北半球氣溫整體回暖，取暖油消費(fèi)將持續(xù)下降，在全球石油總體仍然供大于求的背景下，介時國際油價會明顯回落。
石化中間體：將出現(xiàn)明顯分化
在原油價格上漲推動下，石化基本原料、衍生品價格上漲，從上游乙烯至下游衍生物掀起了新一波漲勢頭，乙二醇率先創(chuàng)下近16個月來新高。石化中間體價格與國際油價相關(guān)性較強(qiáng)，國際油價反彈帶動了石化中間體價格整體走高。我們預(yù)計(jì)，由于石化中間體下游差異性較大，隨著醫(yī)藥、紡織需求增長，芳烴類跟隨國際油價波動較緊，芳烴將在1月上行的概率較大。烯烴類受房地產(chǎn)政策影響，價格漲幅相對較小且略慢一些。醇類因生產(chǎn)過剩，供應(yīng)充足價格反彈后還將下跌；酮類則因供不應(yīng)求價格還將繼續(xù)反彈。
估值
由于09年以來流動性推動的中國股市大盤股漲幅較小，而國際市場大盤股漲幅并不比小盤股差。目前國內(nèi)石化行業(yè)平均估值水平已經(jīng)低于海外平均水平，以09年預(yù)測業(yè)績計(jì)算國內(nèi)石化平均PE為18.23倍，低于海外平均19.59倍水平，若以2010年預(yù)測業(yè)績來看，中國2010年石化平均PE為13.81倍，也低于海外平均15.42倍水平。給予石化行業(yè)推薦的投資評級。
