從聚酯相關(guān)產(chǎn)品的走勢(shì)中，我們發(fā)現(xiàn)，半光切片的價(jià)格走勢(shì)一直作為整個(gè)市場(chǎng)實(shí)際需求和景氣度的一個(gè)重要參考指標(biāo)，半光切片創(chuàng)下新高后急速回調(diào)，我們可以認(rèn)為半光切片的價(jià)格是市場(chǎng)真實(shí)的需求開始體現(xiàn)，終端紡織市場(chǎng)對(duì)高價(jià)位的聚酯產(chǎn)品的抵制明顯增加，近期價(jià)格仍處在回落中。
圖十：PTA下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)變動(dòng)圖
圖為PTA下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)變動(dòng)圖。（圖片來源：銀河期貨）
從圖十中可以看出，聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)在11月以來，再度創(chuàng)下年內(nèi)新高，但難以持繼，出現(xiàn)迅速回落。我們預(yù)計(jì)12月份，受人民幣升值和過高的滌絲價(jià)格等因素影響，終端需求面走弱的概率大增，但聚酯市場(chǎng)的高利潤(rùn)狀態(tài)將很難持繼，12月份聚酯產(chǎn)品價(jià)格將弱勢(shì)下行，壓縮過高的利潤(rùn)空間，回落至終端紡織業(yè)能接受的合理價(jià)位。
2. 終端紡織和面料行業(yè)近期需求情況分析：
圖十一：中國(guó)輕紡城面料成交量和江浙織機(jī)開機(jī)率走勢(shì)圖
圖為中國(guó)輕紡城面料成交量和江浙織機(jī)開機(jī)率走勢(shì)圖。（圖片來源：銀河期貨）
從圖十一中我們可以看出，11月下旬起，江浙織機(jī)的開工負(fù)荷受過高絲價(jià)的制約，開始回落至60%左右的水平。而且從中國(guó)輕紡城的成交量變化中，十一月份，布匹的走貨情況依舊保持良好，市場(chǎng)對(duì)面料市場(chǎng)的需求維持，但近期市場(chǎng)關(guān)注人民幣升值的動(dòng)向，一旦大幅升值，或?qū)?duì)12月份紡織業(yè)的出口產(chǎn)生一定影響。
五、PTA期貨市場(chǎng)技術(shù)分析和后市操作策略
技術(shù)分析看，我們發(fā)現(xiàn)雖然11月份PTA1105合約在最高點(diǎn)11750附近放量大跌后，行情階段性頂部已經(jīng)顯現(xiàn)，期價(jià)震蕩走弱的態(tài)勢(shì)較難改變，下方支撐位在9500、9000點(diǎn)關(guān)口
對(duì)于11月底和12月份PTA期貨的操作策略：雖然PTA供應(yīng)偏緊的格局并末改變，但因前期漲幅過大，期價(jià)面臨價(jià)值重估，我們認(rèn)為宏觀面和基本面對(duì)PTA期價(jià)都形成較明顯的壓力，期價(jià)在12月份震蕩走弱的概率較大，操作上建議逢高建倉(cāng)空單。