一、盤面描述
(一)期膠11月波動劇烈
圖為滬膠與日膠走勢圖。（圖片來源：銀河期貨）
圖為日膠與滬膠價差走勢圖。（圖片來源：銀河期貨）
11月初隨著各國汽車數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，各國汽車工業(yè)復(fù)蘇良好，加之多宏觀通脹的預(yù)期，上海期膠價格一沖飛天，主力合約1105最高價位達(dá)到38920元/噸，從上漲平臺算起，漲幅達(dá)到25.12%，但隨著我國10月份CPI公布為4.4，央行開始加息，并相繼實(shí)行了一些列緊縮政策。資金炒作厲害的膠市陷入恐慌，市場資金瘋狂逃離，主力合約1105的持倉量由11月4日的24.25萬手減少到11月15日的13.45萬手，價格也最深下挫了近18%。日膠大體趨勢銅中國期膠走勢一致，但因不像中國存在資金瘋狂炒作的影響，走勢稍顯溫和，日膠在11月初上漲幅度為18.83%，(同期中國期膠的漲幅為25.12%)隨后受到中國因素影響跟隨下挫，但跌幅為10.74%，遠(yuǎn)小于中國的18%的跌幅。近幾天來隨著中國市場的反彈，國內(nèi)期膠和日膠的價差仍處在今年下半年以來形成的新的價差區(qū)間內(nèi)6000-8000元/噸內(nèi)，當(dāng)市場一旦脫離此區(qū)間，投資者可考慮相應(yīng)的套利操作。
二、年前供需偏緊的局面使得期膠不會轉(zhuǎn)市
(一)中國受到氣候影響產(chǎn)量未達(dá)預(yù)期
圖為中國橡膠產(chǎn)量走勢圖。（圖片來源：銀河期貨）
災(zāi)害性天氣已經(jīng)嚴(yán)重影響到國內(nèi)天然橡膠的供應(yīng)。年初干旱導(dǎo)致云南橡膠產(chǎn)量減少。從2009年9月開始，云南省降水明顯減少，高溫、少雨天氣一直持續(xù)。至2010年3月上旬，全省降水較常年同期偏少59%，降水量創(chuàng)下了自1961年以來歷史最少的記錄。西雙版納植膠區(qū)開割因干旱影響比往年推遲了10至15天左右。部分開割的農(nóng)場產(chǎn)量只有正常年份的1/3不到。此外，每年3月份對橡膠進(jìn)行定植是云南墾區(qū)增加產(chǎn)量、提高橡膠樹越冬能力的有效措施。由于缺水，該項(xiàng)技術(shù)無法正常進(jìn)行，這也對橡膠產(chǎn)量產(chǎn)生較大影響。持續(xù)的旱災(zāi)使得云南墾區(qū)251萬畝橡膠均不同程度受災(zāi)，預(yù)計(jì)云南地區(qū)全年干膠產(chǎn)量損失將達(dá)2萬噸。
10月份以來，特大暴雨已對海南農(nóng)業(yè)造成了全面沖擊。此次橡膠受災(zāi)最嚴(yán)重的區(qū)域主要分布在東部的文昌市、瓊海市、萬寧市等地。截止10月9日，海南全省天然橡膠(民營)全面停割，累計(jì)減產(chǎn)1萬多噸，農(nóng)墾系統(tǒng)方面，橡膠全面停割，干膠累計(jì)減產(chǎn)超過1萬噸。海南天然橡膠種植面積已達(dá)603萬畝，干膠產(chǎn)量24.8萬噸，占全國總產(chǎn)量的47%，減產(chǎn)對全國供應(yīng)造成嚴(yán)重影響。
近幾日，海南再遭暴雨襲擊。超強(qiáng)臺風(fēng) “鲇魚”將進(jìn)入南海東部海面。海南省氣象臺已發(fā)布強(qiáng)風(fēng)警報和超強(qiáng)臺風(fēng)消息，大雨將再次降臨。海南10月份的橡膠產(chǎn)量大多為全年產(chǎn)量的最高峰，到12月份，產(chǎn)膠量很快下降到10月份1/3左右。因此，10月份多輪強(qiáng)降雨嚴(yán)重影響到全年供應(yīng)水平。 受災(zāi)害天氣影響，海南和云南產(chǎn)量合計(jì)下降4萬噸以上，這個水平相對于09年減少了6%。難以達(dá)到年初的68萬噸。