2011年發展環境：機遇大于挑戰
(一)預計未來六個月WTI原油價格將在80-90美元/桶區間內波動;(二)國內GDP單季同比增速有望在2011年1-2季度見底回升，從歷史經驗看，GDP增速回升有望帶來化工板塊亮眼表現;(三)節能減排將成為常態;(四)房地產、汽車、家電、紡織等下游需求整體看增長平穩。
子行業運行態勢：整體晴朗，局部有雨
1、兩堿：小產能面臨淘汰，行業集中度有望提高;2、精細化工：化工的長期亮點，需通過個股甄別挖掘優質企業;3、聚氨酯：行業具備消費屬性，下游需求向好;4、農藥：有待觀察漲價持續性及今冬氣候;5、化肥：價格處于相對歷史高位，存在關稅調整風險;6、化纖：氨綸和粘膠景氣下行，棉花和滌綸位于景氣高點。
估值水平檢測：基礎化工處于歷史中值附近
剔除石油開采板塊之后，化工板塊估值水平處于歷史中值附近。結合當前估值水平及基本面走勢看，純堿、氯堿、印染助劑、民爆等行業提升空間較大。選股主線：節能、“十二五”、精細化工、通脹。
主線一：節能減排。有三類標的：1、提供節能減排產品的企業，如雙良節能;2、節能減排過程中，行業小產能被淘汰，行業集中度將趨于提高，具有資源、規模、環保等優勢的行業龍頭，如兩堿、印染助劑行業的龍頭;3、行業供給因為節能減排受到擾動而帶來的階段性機會。
主線二：“十二五”。目前有三類標的：1、海洋經濟，可供關注的標的如雙良節能(海水淡化);2、高鐵建設，如回天膠業(高鐵用膠)、寶利瀝青(高鐵用乳化瀝青);3、鋰電材料，可供選擇標的如云天化(鋰電薄膜)、佛塑股份(鋰電薄膜)、當升科技(正極材料)等。
主線三：精細化工。相對大宗化學品，精細化工產品附加值高，市場波動小，且承接全球產業轉移的空間巨大，未來該領域將出現更多質地優良的企業，有待在陸續上市的新股中挖掘。
主線四：通貨膨脹。有兩類標的：1、具有較強的向下游傳導成本壓力能力的企業;2、靠近消費端，或具有極強的品牌增值能力的企業，如上海家化等。
重點推薦標的
未來六個月，我們推薦節能減排領域的雙良節能;推薦精細化工領域的天馬精化、永太科技、鼎龍股份、回天膠業、建新股份;推薦聚氨酯產業鏈的煙臺萬華;推薦改性塑料行業的金發科技;推薦滌綸鏈條的海利得;推薦煤化工鏈條的廣匯股份。
風險提示
原油價格劇烈波動。
