西北化工:主業出現拐點 新技術前景看好
2010-3-16 來源:天相投顧
關鍵詞:西北化工 涂料 顏料
2009年,公司實現營業收入2.39億元,同比增長7%;營業務利潤-302萬元,同比減虧68%;歸屬于母公司凈利潤1145萬元,同比減少51%;基本每股收益0.06元。
業績高于我們預期,但低于業績快報中披露的0.07元。
全年利潤主要來自營業外收入。公司主營涂料和顏料,因顏料生產線停車技改、新產品市場推廣費用增加和資產減值損失,公司主營業務微虧。全年利潤主要來自1311萬營業外收入,占利潤總額的130%,主要包括政府補助和無法支付其他應付款收益。
涂料主業出現拐點。2009年公司涂料業務占收入的73%,擁有5萬噸/年涂料產能。因地產、基建投資拉動需求高增長,原料價格下降以及公司加強營銷力度,涂料業務毛利率由2008年的14%上升到27%,下半年更是達到28%的歷史最高水平,業務毛利同比增長121%。不計算資產減值,公司主業已經扭虧為盈。
高端技術獲得突破,涂裝一體化提升盈利水平。公司風電涂料經過了甘肅省省級鑒定、船用涂料通過CCS認證,在特種涂料領域技術達到國內領先水平。尤其風電涂料,由于公司地處我國風能資源最為豐富的西北地區,未來市場潛力巨大。目前新產品正處于大力市場推廣階段,短期業績貢獻較小,我們需要用前瞻性的眼光來看待公司在技術方面的突破。此外,公司積極拓展涂裝一體化市場,2009年年底,公司與陜汽通力合作開展了年涂裝6萬臺車架電泳線項目,涂裝一體化能形成與客戶戰略合作關系,提高對重點客戶的銷量和價格。
老廠區土地價值有待開發。公司因“出城入園”政策,在廠房搬遷后仍擁有原廠區117畝工業用地,賬面價值1.26億元,占總資產的17%。目前正處于土地性質變更為商業用地階段,具體處置時間和開發計劃并沒有確定。
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(藍劍)