圖為天然橡膠期現價格走勢對比圖。（圖片來源：中信建投期貨）
圖為國內汽車產量走勢圖。（圖片來源：中信建投期貨）
近期馬來西亞相關預測表明，盡管有部分橡膠林改種利潤更高的油棕，但馬來西亞2010年天膠產量仍有望增加6%，達到90萬噸。而全球最大的天膠主產國泰國的政治局勢已經恢復平靜，其對天膠供應階段性的負面影響基本消除，6月份后如果主產區天氣維持正常，全球天膠供應的季節性高峰將到來，并將延續至9月份。因此天膠近期供應偏緊的局面將逐步得到改善，現貨升水對期貨價格的支撐作用也有望減弱。
5月份導致天膠深幅調整的關鍵因素并非自身供求，而是宏觀經濟不確定性帶來的系統性風險。由希臘主權債務危機引發的歐元區債務危機不斷升級，使得全球經濟二次探底的風險陡增。盡管歐盟已經通過了對希臘總額為7500億歐元的援助計劃，但是由于援助計劃涉及到希臘國內的一系列改革，因此無論從時間上還是效果上，援助產生的結果都還難以評估。此外西班牙、葡萄牙的債務危機也有引爆的可能，一旦主權債務危機開始在歐元區國家開始蔓延，歐元的地位將受到極大的沖擊。從目前相關市場的走勢看，美元與黃金的強勢依然沒有改變，這也反映出市場對于歐元區債務危機的憂慮沒有消除，歐元兌美元(1.2243,0.0007,0.06%)本月跌破1.23水位后，中期跌勢已經基本確立。盡管短期可能有所反彈并對超賣的技術指標進行適當的修正，但筆者認為歐元的跌勢還遠未結束，美元指數6月份突破90仍然是大概率事件。
原油是5月份大宗商品中跌幅最大的品種，自身利空的基本面以及宏觀經濟系統性風險的疊加，使得原油近期仍將處于易跌難漲的局面。從東京橡膠與原油的比價不難看出，目前天膠與原油比價仍處于高位，如果原油不能出現持續快速的上漲，則天膠反彈的空間恐受限。
圖為日膠與美油比價走勢圖。（圖片來源：中信建投期貨）