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　　在經歷前期窄幅震蕩后，上周PVC期價開始回落。主力合約V1009當周跌1.74%，收于7040元/噸，共計成交191188手；與此同時，V1009合約持倉量增加2246手至50350手。是什么因素推動PVC期價的回落？筆者認為，后市PVC期價跌幅有限，但反彈將受制。
　　近期PVC期價回落的原因，主要包括兩方面：上游疲弱，削弱對PVC期價的支撐作用；下游制品行業需求萎縮，引發PVC現貨市場低迷行情。
　　受近期國際原油疲弱市場行情影響，乙烯單體亞洲市場出現較大跌幅，CFR東北亞及CFR東南亞分別跌10美元/噸和13美元/噸，至900美元和856 美元左右。此外，據測算，伴隨優惠電價的取消以及高耗能企業加價標準的上調，電石生產成本將增加90元/噸左右，這將使得電石法生產的PVC成本上漲 176元/噸。但從近期走勢來看，增加的電石生產成本轉嫁的難度較大。究其原因，近幾年新增電石法PVC生產企業以一體化裝置為主，生產的電石多數以自用為主，這也間接導致電石價格與電石法PVC現貨主流價格間較低的相關性。
　　PVC下游制品行業訂單較前期明顯下滑，導致開工率不足。此外，扣板、制鞋等行業產品滯銷所面臨的庫存壓力較大。受諸多因素影響，對PVC需求較前期出現明顯下滑，低迷的市場行情推動PVC現貨市場價格重心不斷下移。目前各地市場PVC現貨主流市場報價下調幅度在30～80元/噸之間。
　　那么在當前市場條件下，PVC期價回落能否持續呢？筆者認為，后市PVC期價的反彈仍有待于PVC現貨市場行情的回暖，后市可重點關注原油以及下游制品行業需求的反彈。
　　后市原油有望走強。未來一段時間內，將是美國燃料油消費的旺季，燃料油需求的增加，有望刺激原油期價的大幅反彈。屆時，將帶動乙烯單體現貨市場價格企穩。從歷史數據看，上游原料價格一旦企穩或強勢反彈，對PVC期價的支撐作用將明顯增強。
　　PVC開工率下調，減少PVC市場供應，后市供給過剩壓力將有所緩解。近期，PVC現貨市場總體延續前期低迷態勢，需求的萎縮，引發PVC生產企業紛紛調低裝置開工率，多維持在50%～70%之間。開工率的下調，雖在一定程度上可緩解供給過剩壓力，但社會庫存的消耗仍有待于后市PVC需求的提升。
　　總體上看，筆者認為，后市PVC期價回落的勢頭將終止，但基于供給過剩壓力尤在，PVC期價上行亦會受阻，進而呈現弱勢窄幅震蕩態勢。