三、 成本支撐依舊不足 PTA利潤高企限制反彈空間
經(jīng)過2009年P(guān)X產(chǎn)能的集中釋放之后，PX價(jià)格上漲的空間已明顯縮小。目前市場預(yù)估2010年國內(nèi)PX產(chǎn)能將達(dá)到近1000萬噸，對市場仍將是巨大的壓力。但是，從PX廠商生產(chǎn)盈虧情況來看，近期生產(chǎn)廠商的利潤一直徘徊在50美元/噸之下，甚至有時(shí)還出現(xiàn)過虧本的情況。從這個(gè)角度看，即使原油價(jià)格下滑，PX價(jià)格下跌的空間也不會很大。預(yù)計(jì)9月份PX價(jià)格維持在1000美元下方的可能性很大，據(jù)此價(jià)格測算，PTA的生產(chǎn)成本在6550元/噸之下， 對PTA的成本支撐依舊不足，PTA生產(chǎn)商利潤仍位于1000元/噸上方，恐將限制PTA的反彈空間。
圖為PX生產(chǎn)盈虧走勢圖。（圖片來源：CCF 中信建投期貨）
圖為PTA生產(chǎn)盈虧走勢圖。（圖片來源：CCF 中信建投期貨）
圖為PTA產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)荷走勢圖。（圖片來源：CCF 中信建投期貨）
四、 下游需求仍未轉(zhuǎn)好等待秋季消費(fèi)旺季到來
2010 年1~7 月，紡織紗線及織物出口428.39 億美元，增長32.8%；我國出口服裝及衣著附件668.27 億美元，增長17.4%。但是，7 月行業(yè)出口增速比6 月降低6.8 個(gè)百分點(diǎn)，其中紡織和服裝的增速分別降低9.34 和4.96 個(gè)百分點(diǎn)。這表明驅(qū)動出口強(qiáng)勢增長因素的影響在7 月份有所減弱，紡織業(yè)仍然面臨種種不利因素，此前金融危機(jī)造成的低基數(shù)效應(yīng)依然存在。下半年紡織服裝出口表現(xiàn)將難以維持目前高增長的局面。
近來，因下游行業(yè)限電力度有所擴(kuò)大，聚酯行情仍連續(xù)走弱，拖累PTA 上行空間。
不過，市場仍對PTA 秋季消費(fèi)旺季充滿了期待，PTA 向下空間恐將有限。
圖為我國紡織品服裝出口額及同比變化走勢圖。（圖片來源：國家統(tǒng)計(jì)局 中信建投期貨）
第三部分：后市展望
綜上所述，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境依舊復(fù)雜，原油寬幅震蕩的走勢恐將延續(xù)，成本支撐不足以及下游需求并未好轉(zhuǎn)，PTA反彈之路仍將承壓，難以走出獨(dú)立行情，更多的是跟隨國內(nèi)股市及整個(gè)商品的走勢。
技術(shù)面看，PTA1101合約或?qū)⒀永m(xù)7550-8000區(qū)間震蕩走勢。操作上建議短線交易為主，等待秋季行情的到來。