一、市場(chǎng)回顧及前景展望
春節(jié)開始，連塑L1105合約持續(xù)反彈，毫不理會(huì)央行加息對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的影響。在傳統(tǒng)小旺季及節(jié)后較強(qiáng)上漲預(yù)期的帶動(dòng)下，連塑走勢(shì)表現(xiàn)搶眼，不僅突破前期11800元/噸壓制，還帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格一并上行。不過(guò)，原油表現(xiàn)疲弱及下游開工恢復(fù)緩慢成為壓制市場(chǎng)連續(xù)上漲的最大問(wèn)題。我們認(rèn)為主要有以下幾點(diǎn)因素：1：埃及局勢(shì)企穩(wěn)對(duì)油價(jià)上漲不利；2：中國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)加速及新生代農(nóng)民工職業(yè)生涯的改變使得沿海制造業(yè)民工荒問(wèn)題越來(lái)越突出。3：通脹問(wèn)題持續(xù)遭遇政策打壓，價(jià)格上漲阻力較大。以上幾點(diǎn)因素使得整個(gè)化工品市場(chǎng)節(jié)后價(jià)格表現(xiàn)遜色于預(yù)期。連塑1105合約周末以十字星報(bào)收很大程度受上述原因影響。
圖表 1：歷年LLDPE價(jià)格走勢(shì)動(dòng)態(tài)(各年度對(duì)比)
圖為歷年LLDPE價(jià)格走勢(shì)動(dòng)態(tài)走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：隆眾石化網(wǎng)，宏源期貨研究中心）
資料來(lái)源：宏源期貨研究中心
圖表 2:歷年LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)動(dòng)態(tài)
圖為歷年LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：隆眾石化網(wǎng)，宏源期貨研究中心）
市場(chǎng)方面：春節(jié)期間市場(chǎng)需求維持弱勢(shì)，下游工廠裝置開工率在50%以下，預(yù)計(jì)過(guò)元宵節(jié)以后市場(chǎng)需求才能恢復(fù)正常，對(duì)市場(chǎng)需求面利空影響明顯。
二、埃及局勢(shì)緩解，國(guó)際原油表現(xiàn)疲弱
本周國(guó)際油價(jià)呈震蕩下滑趨勢(shì)，紐約國(guó)際油價(jià)較上周下跌2美元/桶。雖然上周二因事故而關(guān)閉的一條重要輸油管道在本周初開啟，市場(chǎng)供應(yīng)壓力緩解，但美元指數(shù)持續(xù)下滑至78左右，美股小幅上行對(duì)國(guó)際油價(jià)仍有利好支撐，紐約國(guó)際油價(jià)維持在91美元/桶附近震蕩，但周末美元指數(shù)小幅反彈、美股震蕩下滑以及市場(chǎng)擔(dān)心中國(guó)再次收緊貨幣政策，紐約國(guó)際油價(jià)隨之下滑2美元/桶跌至88.86美元/桶。
總體看來(lái)，埃及局勢(shì)緩解對(duì)國(guó)際原油形成利空，加上冬季取暖油需求旺季過(guò)去，美原油庫(kù)存高企短期對(duì)油價(jià)繼續(xù)形成利空。但跌破80-85美金/桶的概率并不大。本周油價(jià)再度上漲缺乏有效動(dòng)力，投資者可關(guān)注主要經(jīng)濟(jì)體通脹對(duì)原油的推動(dòng)力。
圖表 3：WTI原油與日本石腦油價(jià)格比值分析
圖為WTI原油與日本石腦油價(jià)格比值分析圖。（圖片來(lái)源：隆眾石化網(wǎng)，宏源期貨研究中心）