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基本面和看漲預(yù)期抗衡 PTA短期糾結(jié)中期看好
2011-2-18 來源:期貨日報
關(guān)鍵詞:滌綸 PTA

  目前,PTA走勢非常糾結(jié),基本面較弱的現(xiàn)狀和強烈的看漲預(yù)期抗衡,致使PTA多空爭奪激烈,市場劇烈波動。近期,倘若PTA下游銷售能夠逐步好轉(zhuǎn),那么市場或?qū)⒗^續(xù)走好,但如果在元宵節(jié)之后用工荒繼續(xù)困擾紡織服裝企業(yè),下游銷售持續(xù)滯后,那么PTA或?qū)⒚媾R回調(diào)。但中期來看,PTA依舊有上漲動力。

  一、短期PTA面臨高位調(diào)整壓力

  2月份以來,原油持續(xù)走低,并在15日跌破85美元一線的支撐。作為化工品源頭,原油價格走勢直接決定了化工品的成本重心移動方向,但從產(chǎn)業(yè)鏈上分析,從原油到PTA中間的環(huán)節(jié)非常多,因此原油對于PTA的影響更多地是心態(tài)上的作用。
  油價走低,整個化工品市場推漲動力明顯減弱。近期,下游市場行情很弱,長絲短纖的庫存較春節(jié)前都有3—6天的回升,滌綸價格推漲困難,甚至部分產(chǎn)品出現(xiàn)了虧損。產(chǎn)業(yè)鏈的成本傳遞不暢,致使PTA繼續(xù)推漲難度加大。因此,在終端需求未出現(xiàn)實質(zhì)性好轉(zhuǎn)之前,PTA將面臨高位調(diào)整的壓力。

  二、相對棉花價格,PTA仍有上漲空間

  自2009年年底以來,我國紡織服裝出口及內(nèi)銷快速復(fù)蘇,整個紡織服裝業(yè)在2010年出現(xiàn)了繁榮景象,紡織原料價格持續(xù)上漲,棉價突破30000元/噸,PTA也穩(wěn)步站上萬點大關(guān)。同作為紡織服裝業(yè)原料,近一年來,棉花和PTA兩者期價相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.9以上。目前,國內(nèi)外棉價高位振蕩,聚酯滌綸相對棉花的價格優(yōu)勢明顯,替代性增強,PTA間接受益。從棉花和PTA期貨主力合約的比價來看,其歷史均值在0.47一線,而目前二者的比價在0.4以下,處于歷史低位。如果棉花價格繼續(xù)維持高位振蕩,則在比價回歸的驅(qū)動下,PTA期價有繼續(xù)上漲的可能。而根據(jù)目前棉花33000元/噸左右的價格來計算,PTA理論價格應(yīng)該在15500元/噸左右,也就是說,相對棉花來說,PTA還有相當(dāng)大的上漲空間。這也是PTA在上下游基本面不強的前提下,依舊可以維持高位的重要原因之一。

  三、PTA供應(yīng)趨緊,中期漲勢可期

  除了棉價對PTA有提振作用之外,今年上半年P(guān)TA供應(yīng)將逐漸緊張的預(yù)期也成為推動PTA期價在春節(jié)前后高位攀升的另一股主要力量。
  2010年是PTA產(chǎn)能擴增的低谷期,年內(nèi)只有60萬噸的新增裝置投產(chǎn),而2010年聚酯的新增產(chǎn)能在400萬噸以上,且主要集中在下半年,也就是說,PTA的供應(yīng)在去年下半年就開始趨緊。雖然今年國內(nèi)PTA新增產(chǎn)能較大,計劃約450萬噸,但6月份之前只有一套60萬噸的裝置投產(chǎn),而同期聚酯的新增產(chǎn)能預(yù)計在200萬噸左右,上半年P(guān)TA的產(chǎn)能增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于聚酯。因此今年上半年P(guān)TA供應(yīng)緊張的局面將會繼續(xù)加劇。
  總之,如果下游購銷持續(xù)低迷,PTA或?qū)⒚媾R高位回調(diào)壓力,但由于棉花價格維持高位,另外有供應(yīng)偏緊的支撐,PTA的調(diào)整幅度應(yīng)該不會很大,將以高位振蕩夯實目前價格基礎(chǔ)為主。在元宵節(jié)過后,隨著農(nóng)民工返城,紡織服裝開工率將有較為明顯的回升,下游購銷較目前或?qū)⒂行┰S好轉(zhuǎn),PTA或?qū)⒄袷幧闲小5捎谟霉せ膯栴}的存在,開工率大面積回升至較高水平尚需一段時間,待下游消費回升,基本面好轉(zhuǎn)之后,PTA有望步入穩(wěn)定上升階段。目前大量資金的介入導(dǎo)致PTA市場波動劇烈,因此短線投資者以日內(nèi)操作為宜,而中長線投資者依舊可以逢低買入,保持多頭操作思路。

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