中國玻纖:業績略好于預期
一季度業績略好于預期。一季度實現收入14.3億元,歸屬母公司凈利潤6051萬元,分別同比增長82%、264%。EPS0.14元,略好于預計的0.12元。收入增長來源于銷量大幅反彈。
凈利率大幅提升。一季度毛利率31%,同比約下降3個百分點;但由于價格上行,噸毛利呈提升;測算巨石集團凈利率約9.6%,同比提升約3.6個百分點。從報表推算巨石集團一季度凈利潤約1.4億元左右,模擬吸收合并完成后EPS約0.23元。一季度為相對淡季,二、三季度銷量將環比上升。
玻纖行業景氣向上
預計2011~2012年國內玻纖產量增速在10%左右,遠小于2003~2008年20%~30%的產量增長。需求增速仍在20%左右。玻纖價格仍將逐步上行。以中國玻纖來看,一季度凈利率約9.6%,測算對應噸凈利約600~700元,預計未來噸凈利有望提升至1000元以上。
從一季度業績看,全年超預期概率較大,行業景氣向上,業績存在上調空間。