2.國際游資瘋狂炒作，油價瞬間離奇大跌，引發(fā)國際社會普遍關切
北京時間9月18日凌晨，倫敦ICE歐洲期貨交易所原油價格瞬間離奇大跌，3分鐘內，由每桶115.2美元下跌至111.6美元，收盤時報收于每桶113.79美元，狂跌2.46%。ICE歐洲期貨交易所是歐洲最大、世界第二大的受監(jiān)管能源期貨交易所。ICE布倫特原油期貨交易量約占全球原油期貨交易量的40%，有70多個國家的投資者參與交易。
對于此次突發(fā)事件的出現(xiàn)，市場上曾有幾種解讀：一是“誤操作”。即基金經(jīng)理“胖手指”下錯了單。但當時并非原油單個品種交易，而是包括其他商品交易的集體拋售，因而“誤操作”的可能性被排除。二是市場消息利空。當天市場曾傳言美國將釋放戰(zhàn)略石油儲備，但在油價大跌后，白宮官員否認了即將釋放戰(zhàn)略石油儲備的傳言。三是基本面利空。9月14日，美國第三輪量化寬松貨幣政策利好消息出臺后的一周內，國際油價大幅上揚，美國制造業(yè)指數(shù)下降。但這也難以解釋油價瞬間的離奇大跌。
更多的市場人士則將目光轉向了高頻交易，認定高頻交易才是此次油價瞬間離奇大跌的罪魁禍首。所謂高頻交易，是指在極為短暫的市場變化中尋求獲利的計算機化交易，交易時間以毫秒計算。其交易速度之快，以至于一些交易機構為爭取這千分之一秒的優(yōu)勢，索性將自己的“服務器群組”安置在交易所附近或同一座建筑里，以縮短交易指令通過光纜以光速旅行的距離。目前，美國70%以上的股票交易，是由高頻交易完成的。這種由強大的計算機系統(tǒng)和復雜的電腦運算主導的市場交易，能在毫秒之內自動完成大量買賣交易或取消交易指令。高頻交易實際上是一把雙刃劍，在提高市場流動性的同時，也充滿了巨大的風險。股票市場上的許多案例證明，這種越來越神秘的金錢游戲可以將沒有技術支持的普通投資者置于一種完全被動的狀態(tài)。而高頻交易的計算機系統(tǒng)一旦出錯，將會在極短時間內給市場以災難性打擊。
此次倫敦油價在出現(xiàn)下跌之前的一分鐘內，交易量僅為152手。但在價格崩盤的第一分鐘內，交易量卻暴增到了1萬手。市場人士據(jù)此認定，這種交易速度“只有高頻交易或其他程序交易才做得到”。
近年來，石油等初級產(chǎn)品市場價格頻繁波動，給全球經(jīng)濟帶來了巨大影響。9月17日，美國原油價格曾出現(xiàn)罕見下跌，黃金、白銀等風險資產(chǎn)價格也隨之聯(lián)動走低。聯(lián)合國貿易與發(fā)展會議9月18日發(fā)表報告稱，這種異乎尋常的波動性已經(jīng)不能用傳統(tǒng)的供求關系來解釋了，而與初級產(chǎn)品市場日趨“金融化”和投機行為泛濫有關。
這些年來，人們習慣于用發(fā)展中大國市場需求增加、惡劣的天氣條件、貿易保護、出口限制和局部戰(zhàn)爭等因素，來解釋國際市場價格頻繁波動的原因。但越來越多的跡象表明，金融投資者的投機行為，已成為近年來左右國際市場價格的重要甚至主導因素。數(shù)據(jù)顯示，上世紀90年代，金融投資者參與初級產(chǎn)品市場交易的比重不足25%，目前已猛增至85%以上；由投資者管理的初級產(chǎn)品資產(chǎn)也由上世紀末的不足100億美元激增到了2011年的4500億美元；國際游資數(shù)額高達8萬億美元以上，在全球經(jīng)濟持續(xù)低迷的背景下，紛紛將目光集中到國際金融市場上，致使市場交易的初級產(chǎn)品衍生品交易量比實物量高出20倍至30倍。這種虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟嚴重脫節(jié)的狀況已經(jīng)引起國際社會的極大擔憂。隨著金融投資者的大量涌入，初級產(chǎn)品市場與金融市場之間呈現(xiàn)越來越高度緊密的關聯(lián)性，由此產(chǎn)生的波動性已經(jīng)無法體現(xiàn)正常的市場供求關系。全球社會資源的配置和實體經(jīng)濟的運作遭受影響在所難免。
美國金融市場左右全球金融市場。本世紀初，以網(wǎng)絡虛擬經(jīng)濟為代表的科技股泡沫破滅后，為拉動陷入頹勢的本國經(jīng)濟，美國政府轉而借助其軍事和金融優(yōu)勢，通過軍事和金融的雙重擴張，來刺激和提升美國經(jīng)濟。10多年來，大量金融資本涌入國際商品市場，其中尤以原油首當其沖，成交量擴大了8倍，持倉量增長近4倍。隨著“石油金融”市場規(guī)模的逐步擴大，全球原油市場的波動率已經(jīng)上升到了25.6%以上。金融資本在為國際石油市場帶來流動性的同時，也帶來了巨大的難以預料的風險。盡管這些年來，隨著數(shù)字化、網(wǎng)絡化向縱深發(fā)展，石油市場運作手段有了很大提高，交易深度和交易水平快速提升，但仍然難以承受在短時間內突然上升的成交量。美國東部時間9月17日13時50分之前，布倫特原油在3個小時內平均成交量還維持在每分鐘600手的水平上，13時51分時成交量僅有150手。隨后，在13時52分增至2300手，13時55分時達到1.0246萬手。伴隨著成交量瞬間暴增的是國際油價的劇烈波動。13時51分時，布倫特原油價格每桶下跌了1.8美元，之后2分鐘下跌0.83美元，到13時54分又暴跌1.87美元，在短短幾分鐘的時間里狂跌4.5美元。
此前，白宮一直在暗示可能會釋放戰(zhàn)略石油儲備以打壓油價，并多次要求總部設在法國巴黎的國際能源機構IEA進行聯(lián)合拋儲。奧巴馬也多次表示，無法容忍油價上漲危及美國的經(jīng)濟及消費者的購買力。而在國際油價“閃崩”次日，沙特石油部長也表示“正努力帶動油價走低”，稱油價回落至每桶100美元之前，沙特不會停止增產(chǎn)。雖然沒有明確的信息證明，9月18日的國際油價瞬間離奇下跌是有預謀的打壓，還是偶然因素造成的。但即便是前者，當事者顯然也不會承認。
國際游資瘋狂炒作、高頻交易帶來的市場投機風險，令全球震驚。毫無疑問，國際游資瘋狂炒作，既然可以把國際油價瞬間拉下來，也可以瞬間推上去，這顯然更令國際社會和消費者擔憂。至于其中隱藏的政治圖謀和其他風險，則更高深莫測。事件的出現(xiàn)，給國際社會，特別是發(fā)展中國家敲響了警鐘。采取有效對策，提高實體市場的交易透明度，加強對金融投資者的監(jiān)管，引入交易稅制度，加大投機成本，限制投機行為，穩(wěn)定石油等初級產(chǎn)品市場和價格，已成為國際社會，特別是發(fā)展中國家的重大利益關切。