“大躍進的情結還在不少人血液里流淌”
現在四大油氣公司冷靜對待頁巖氣開采，因為它們有選擇。而為了進入上游油氣領域而擠破頭的其他企業，在頁巖氣開采上又是否有盈利的空間？這筆經濟賬需要一個復雜的模型進行計算。如果一切在理想狀態下，則頁巖氣開采或許也不是那么不靠譜。
海通證券機械行業首席分析師龍華12月4日在一篇發言稿中寫道，“不考慮補貼的情況下，全美頁巖氣開采的平均成本為0.67元/立方米，或2.99美元/MMBtu（百萬英熱）。中國的頁巖氣尚未進入商業開采階段，假設在開采早期，單井總可采量為4000萬-6000萬立方米，單井開發成本為0.6億-1億元，則不考慮財政補貼的成本氣價在1.24-2.68元/立方米。”
這篇發言稿提出了三個假設條件：1.生產成本為0.18元/立方米；2.每立方米氣補貼0.4元；3.單井前兩年出氣量占該井總生命周期總產量的70%。據此，目前中國的井口氣價在1-1.5元/立方米，從敏感性分析可知，如果氣價改革能使氣價提高1倍，那么，單井保本產量將大幅降低，意味著有更多的氣藏具備開采價值。
龍華寫道，“按照1-1.5元/立方米的氣價，假設中國頁巖氣進入量產階段，單井開發成本控制在4000萬-6000萬元/口，對應開采前兩年日均保本出氣量為2.3萬-4.8萬立方米/天，許多井可能無法實現盈利。如果天然氣井口價達到2-3元/立方米，單井開對應的保本產量是1.2萬-2.6萬立方米/天，油氣開采企業的盈利機會變大，開采力度加強，有利于我頁巖氣產量的提升。”
按龍華的分析，假設井口氣價為1立方米“1.5元+0.4元補貼”，單井開發成本為4000萬元。那么，典型頁巖氣井的成本回收期為23個月。開采到第5年末，剔除成本后的累計凈現金流入為3300萬元。
“頁巖氣開發的特點是前期投入大，項目風險高，現金回流快，總體回報高。可以采用發行信托籌資的方式，通過對償還期限和收益率的靈活安排，更好地匹配項目現金流。權益類融資、風險投資是較好的選擇。”龍華稱。
不過，需要注意的是，上述模型是建立在一系列理想條件之下的。而現實要比模型復雜得多。
對于開發頁巖氣的空前熱情，陳衛東感嘆，“到現在為止，大躍進的情結還在不少人的血液里面流淌著。總想一夜就把事情辦好，就能跨越。其實跨越不了，目前唯獨美國成功，這里面有技術原因、制度原因，這些東西不僅我們在總結，歐洲人也在總結。”