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　　6、燃料油周評：

	WTI 原油	新加坡高硫 180	黃埔高硫 180	期貨合約 810
上周漲跌	-16.20	-37.85	10	-143
本周漲跌	-5.62	-43.65	-10	-215
合計	-21.82	-81.50		-358

　　地緣政治升溫也沒能阻止油價大幅回調(diào)，謹(jǐn)防下周油價出現(xiàn)反彈

 

　　本周原油繼續(xù)下跌，兩周內(nèi)油價下跌21.82美元。可見調(diào)整幅度之深之快。周K線上兩根大陰線將將九周的漲幅吞沒。短期內(nèi)油價下跌較多，因此下周油價隨時可能出現(xiàn)反彈。

 

　　其實上周原油市場的利多因素并不少，但是油價卻繼續(xù)下跌。上周的利多因素有

 

　　其一，庫存減少，我們一直指出，目前美國商業(yè)原油庫存已經(jīng)處于近五年均值的下邊緣，并仍處于減少的周期中。美國能源信息部(EIA)周三公布報告，截至7月23日，美國一周原油庫存減少160萬桶至2.953億桶，降幅比路透調(diào)查分析師預(yù)估的70萬桶多近兩倍.汽油庫存連續(xù)第四周上升,增加290萬桶至2.171億桶.原本預(yù)估為增加30萬桶.需求持平在每日930萬桶.餾分油庫存連續(xù)第11周上升,增加240萬桶至1.281億桶,接近原本預(yù)估的230萬桶增幅.

 

　　上周我們分析道“從庫存變化的周期看，盡管本周公布的庫存有所增加，但是原油商業(yè)庫存還是處在下降的周期中。但是由于美國目前實際消費(fèi)已經(jīng)減少，美國石油協(xié)會(API)周五表示,美國6月對原油和石油產(chǎn)品的需求較上年同期降低1.4%,因燃料油價格升至紀(jì)錄高位且經(jīng)濟(jì)疲軟,導(dǎo)致2008年上半年需求創(chuàng)17年來最大跌幅.這可能導(dǎo)致庫存減少的周期逆轉(zhuǎn)，但能否逆轉(zhuǎn)還要看進(jìn)口的量的多少而定。”

 

　　目前來看，原油庫存的減少周期還沒有過去，在高油價下，補(bǔ)庫的積極性并不高。原油庫存的下降主要是煉油廠不愿在高價購買，而不是因為供給短缺。

 

　　其二是颶風(fēng)季節(jié)，上周颶風(fēng)多莉周三中午緩慢地登陸德州沿岸地區(qū),令一些煉油廠要關(guān)閉產(chǎn)出,但多莉避開了美國墨西哥灣的海上石油及天然氣生產(chǎn)設(shè)施.

 

　　其三是地緣政治因素。上周地緣政治并不穩(wěn)定。美國民主黨總統(tǒng)候選人奧巴馬周三稱，如果當(dāng)選總統(tǒng)，在處理伊朗核問題時“將不排除任何可選方案”，并表示支持對伊朗實施更為嚴(yán)歷的制裁。以色列國防軍參謀長Gabi Ashkenazi周四也威脅要對伊朗發(fā)動戰(zhàn)爭。面對西方國家的種種威脅，伊朗警告，如果遭到襲擊，將封鎖原油運(yùn)輸量占世界四分之一的霍爾木茲海峽，切斷中東地區(qū)的石油供給。據(jù)英國《每日電訊報》7月25日報道，伊朗一艘軍事護(hù)衛(wèi)艦日前發(fā)生了一起神秘爆炸，造成至少15人死亡和數(shù)十人受傷。伊朗革命衛(wèi)隊已經(jīng)展開緊急調(diào)查，重點是弄清這是否為一起西方國家制造的陰謀破壞活動。

 

　　在地緣政治升溫，颶風(fēng)，庫存減少等利多刺激下，原油價格繼續(xù)回落，原因何在？

 

　　主要是利空因素不斷增加，已占有壓倒利多的優(yōu)勢。

 

　　首先就是前幾周我們分析過的最主要的因素——高油價已經(jīng)抑制需求，改變著美國人的生活方式。在一些城市，乘公交車的人增加一倍，30%的人將取消或者改變夏日度假計劃。同時美國經(jīng)濟(jì)的不景氣更使需求減弱。美國6月對原油和石油產(chǎn)品的需求較上年同期降低1.4%,因燃料油價格升至紀(jì)錄高位且經(jīng)濟(jì)疲軟,導(dǎo)致2008年上半年需求創(chuàng)17年來最大跌幅.

 

　　另外，政治與監(jiān)管因素。高油價已經(jīng)引起全世界各方面的廣泛關(guān)注，原油大幅下跌時，導(dǎo)致美國股市大幅反彈，說明油價下跌使人們對經(jīng)濟(jì)的信息增強(qiáng)，而高油價與高通漲已經(jīng)引發(fā)全世界對經(jīng)濟(jì)增長的憂慮，尤其是對世界經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生負(fù)面影響，而目前在國際社會的壓力下，美國商品期貨交易委員會可能加強(qiáng)對原油期貨以及場外交易的監(jiān)管，從而對投機(jī)資金形成較大的威懾作用。

 

　　最主要的直接動因是，基金持倉的變化。實際上這種監(jiān)管已經(jīng)對市場產(chǎn)生了很大影響。主要表現(xiàn)在基金的凈多單已經(jīng)大幅減少。已經(jīng)由3月11日的11萬多手減少到7月8日的7066手，而最新公布的基金持倉報告顯示，上周凈多單已經(jīng)首次變?yōu)樨?fù)數(shù)，凈多單-13640手，實際上是凈空單。多頭大減11994手，空頭增加14028手，原油期貨總持倉由134.4萬手減少到121.7萬手，減少12.7萬手，為近年來所罕見。導(dǎo)致油價大幅下挫。

 

　　另外就是美元指數(shù)，美元在低位有震蕩走高的趨勢。密切關(guān)注。

 

　　目前，油價已經(jīng)跌到123.26美元/桶，從技術(shù)上看，短期內(nèi)跌幅較大，隨時可能出現(xiàn)反彈，而在120美元左右為強(qiáng)支撐，下周前半周可能出現(xiàn)反彈；但是鑒于基本面已經(jīng)發(fā)生了變化，如果反彈力度不高，油價繼續(xù)下跌，也是很有可能的。2006年的下跌就是幾乎沒有像樣的反彈，不可不防。

 

　　至于國內(nèi)燃料油，黃埔市場過駁價在上周在5400元/噸以上震蕩。兩后來新加坡燃料油跌幅為81.50美元/噸，而國內(nèi)燃料油期貨10月合約跌幅兩周下跌358元。但是現(xiàn)貨價較為堅挺，基本上沒有下跌，主要原因就是國內(nèi)現(xiàn)貨價一直處于倒掛狀態(tài)，新加坡燃料油價格大跌只是使倒掛程度大幅減少，但是并沒有改變倒掛狀態(tài)。目前，期貨價及已經(jīng)低于現(xiàn)貨價，如果現(xiàn)貨價不下跌的話，期貨價再度下跌的空間就不大了。所以要關(guān)注現(xiàn)貨價，在期貨價大幅下跌如果繼續(xù)大跌，追空風(fēng)險增大，謹(jǐn)防短期內(nèi)可能會反彈，尤其是原油反彈會使燃料油隨之反彈，但是反彈后仍可能會出現(xiàn)較大幅度下跌，因此下周再度上漲的話，不宜盲目追多，要注意原油可能出現(xiàn)的較大幅度下跌趨勢。