塑料
2、石腦油和乙烯單體
石腦油是從原油到乙烯的中間環節。作為生產石腦油的直接原料，原油的價格與石腦油價格有著最為直接的關系，它們的走勢也非常的接近。以紐約原油與新加坡、日本石腦油的價格為例，最新的數據分析顯示，紐約原油價格與新加坡石腦油價格的相關系數達到了0.94，而與日本石腦油價格的相關性更高，為0.95，下圖是紐約原油價格與日本石腦油走勢對比圖。可以看出，紐約原油與日本石腦油的走勢幾乎完全一致。
圖三 紐約原油與日本石腦油走勢圖
圖為紐約原油與日本石腦油走勢圖。（圖片來源：文華財經 卓創資訊）
石腦油是生產乙烯的重要原料，石腦油價格對聚乙烯價格的影響是通過乙烯傳遞的。石腦油是最重要的乙烯裂解原料，世界乙烯總產量的40%-50%是通過石腦油生產的，在我國這個比例為62%。但生產乙烯用的石腦油在石腦油總產量中的比例不是很高，近5年來，這個數字維持在22%左右，而石腦油消費的50%是通過催化重整裝置生產芳烴等其他衍生品的，因此石腦油價格對乙烯價格是不完全傳遞關系。7、8月份，日本石腦油與東北亞乙烯的走勢出現了背離，由于國際原油整體維持高位，新加坡和日本石腦油價格總體呈現偏強震蕩的走勢，而東北亞乙烯受市場供應增加的影響報價不斷走低，但9月份后，石腦油和乙烯價格都出現連續的走低，其走勢也再次區域一致。
我國乙烯產量62%的原料來源于石腦油，在我國，目前生產聚乙烯的大部分裝置都是一體化裝置，即這些工廠是直接采購石腦油來生產的，而不是用乙烯單體，乙烯只是作為中間產物，生產出來后直接進入合成或其他環節。我國市場上并沒有乙烯貨物流通，也沒有報價，只是參考亞洲一些地區的乙烯價格，但這些乙烯主要是用于生產其他乙烯衍生物的，這就導致乙烯國際報價與我國聚乙烯價格之間的聯系并不是很強。從乙烯的下游產品結構分析，乙烯價格的變動大多數情況是由乙二醇、苯乙烯等衍生物的價格和需求引起的。日本石腦油、新加坡石腦油與大商所塑料期貨價格的相關系數均為0.88，比乙烯與大商所塑料期貨的相關系數0.83大，因此，在分析上游價格對國內塑料價格走勢的影響時，可以更多地關注石腦油價格的變化。
圖四 近期日本石腦油與東北亞乙烯到岸價走勢圖
圖為近期日本石腦油與東北亞乙烯到岸價走勢圖。（圖片來源：文華財經 卓創資訊）
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（藍劍）
