一、行情回顧
2010 年11 月以來，鄭州PTA 期貨市場演繹了一波急漲快跌的過山車行情。首先是月初主力合約TA1105 呈現(xiàn)震蕩小幅攀升的格局，隨后，在數(shù)套PTA 裝置事故停車及棉花瘋狂上漲的雙重利好推動下，該合約于11 月4 日一舉突破金融危機前的9572 元/噸最高，并連續(xù)三日收盤封住漲停。隨后在交易所按規(guī)定休市一天并強制減倉之后的11 月10 日，PTA 期貨再度漲停。然而，正當(dāng)市場沉浸在一片極度樂觀的氛圍之時，11 月11 日，TA1105 大幅高開創(chuàng)下11750 元/噸新高后放巨量收陰，12 日更是在愛爾蘭主權(quán)債務(wù)風(fēng)險上升和中國央行可能再度加息傳聞等多重利空因素的打壓下跟隨大宗商品集體跌停，11 月15 日該合約繼續(xù)以跌停開盤。之后幾個交易日，PTA 期貨大幅震蕩，價格重心逐步下移，PTA 期貨從突破至回落，時間之短，幅度之大，都是其上市以來罕見的“過山車”行情，截至11 月29 日，主力合約TA1105 月開盤價9070 元/噸，最高11750 元/噸，最低9022 元/噸，月收盤價9360 元/噸。
2010年11月鄭州PTA交易情況(11.1-11.29) 單位：元/噸 每手為5噸
| 合約 | 月開盤價 | 最高價 | 最低價 | 收盤價 | 成交（手） | 持倉（手） | 結(jié)算價 |
| 10 月TA1101 | 8270 | 8868 | 8270 | 8768 | 6291146 | 200554 | 8727 |
| 11 月TA1105 | 9070 | 11750 | 9022 | 9360 | 15480296 | 167290 | 9340 |
鄭州PTA 指數(shù)近期行情走勢圖
圖為鄭州PTA 指數(shù)近期行情走勢圖。（圖片來源：北京中期）
二、上游原料基本情況
1、國際原油沖高回落 鄭州PTA 快漲急挫
進(jìn)入11 月份以來，國際原油市場整體呈現(xiàn)沖高回落走勢，首先是在11 月初，在全球貨幣環(huán)境寬松的背景下，通脹預(yù)期加強，原油顯示出強烈上攻跡象，國際原油價格被資金拉升至89 美元/桶，PTA 期貨受此提振一路高歌猛進(jìn)，連續(xù)3 日封住漲停。11 月12 日后，因擔(dān)憂中國或通過升息來抑制經(jīng)濟增長以及美元反彈的雙重打壓下，國際原油大幅回落。隨后，以愛爾蘭為代表的歐洲國家的債務(wù)問題成為市場焦點，同時各種不佳的經(jīng)濟數(shù)據(jù)使市場對歐洲經(jīng)濟的信心備受打擊，歐元被拋售，美元隨之走高。受此影響，以美元計價的國際原油價格再度大幅走低，重回80-85 美元區(qū)間持續(xù)振蕩，加之國內(nèi)外多重利空因素打壓，鄭州PTA應(yīng)聲回落。截止11 月29 日，紐約1 月原油報收在每桶85.73 美元，較10 月29 日收盤價的每桶81.43 美元略有上漲。而12 月份將進(jìn)入寒冬季節(jié)，尤其是今年北半球可能會出現(xiàn)極度寒冷的冬天，這將為市場炒作提供題材。但目前經(jīng)濟的不確定因素依然很大，尤其是經(jīng)濟復(fù)蘇放緩及全球通脹增加還是未來經(jīng)濟面臨的主要問題，綜合以上，12 月國際原油市場依然保持謹(jǐn)慎樂觀。
PTA 主力合約與紐約原油收盤價格走勢對比圖
圖為PTA 主力合約與紐約原油收盤價格走勢圖。（圖片來源：北京中期 文華財經(jīng)）
2、原料 PX 居高不下 PTA 成本支撐強勁
進(jìn)入11月份以來，亞洲三大主流PX供應(yīng)商和五家用戶全面在1220美元/噸CFR亞洲達(dá)成11月合同結(jié)算協(xié)議，而日本PX供應(yīng)商將12月PX合同報價在1320美元/噸較高位置。產(chǎn)能方面，在2009年產(chǎn)能大幅擴張之后，PX在2010年和2011年國內(nèi)產(chǎn)能發(fā)展相對有限，原計劃四季度投產(chǎn)的烏石化100萬噸/年P(guān)X裝置截至目前尚無時間表，而下游無論PTA還是聚酯，都有新開裝置，因此短期內(nèi)亞洲PX仍將保持平衡偏緊的狀態(tài)。此外，11月25日出爐的中石化北京分公司2010年11月份PX結(jié)算價格敲定在10150元/噸，較10月份結(jié)算價格上漲1250元/噸。另截至11月29日亞洲PX基本穩(wěn)定在1266美元/噸FOB韓國，歐洲PX基本穩(wěn)定在1188美元/噸FOB鹿特丹。PX持續(xù)維持較高水平對PTA仍具較強的成本支撐。
從PTA生產(chǎn)企業(yè)利潤情況來看，按PX計算的PTA加工利潤出現(xiàn)大幅波動，最低時僅有950元/噸，高時可達(dá)3234元/噸。11月期間PTA裝置負(fù)荷維持在82-97%的高開工率，11月的日均開工率為89.86%。較10月日均開工率有所提高，而隨著下游秋冬季服裝生產(chǎn)消費旺季的逐漸結(jié)束，供需格局或有所改變。
PTA 與PX 現(xiàn)貨價格及PTA 生產(chǎn)盈虧走勢圖
圖為PTA 現(xiàn)貨價格與MEG 價格走勢圖。（圖片來源：北京中期）
近日來部分 PX 裝置動態(tài)：
(1)天津石化對二甲苯裝置日負(fù)荷1020 噸，年產(chǎn)能大約39 萬噸(9 萬噸和30 萬噸/年兩條生產(chǎn)線)，目前公司產(chǎn)銷基本穩(wěn)定，外銷量較少，價格執(zhí)行10500 元/噸。
(2)齊魯石化對二甲苯裝置日負(fù)荷20 噸，年產(chǎn)能大約7200 噸，目前公司產(chǎn)銷不太穩(wěn)定，幾乎無外銷量。
(3)青島麗東對二甲苯裝置開工大致滿負(fù)荷，該公司產(chǎn)品全部執(zhí)行合同戶，價格參考外盤PX 價格，廠家稱本年度無檢修計劃。
(4)烏魯木齊石化100 萬噸/年的對二甲苯裝置具體試車時間尚不確定，據(jù)悉該公司將在2011 年二季度進(jìn)行商業(yè)貿(mào)易。該裝置原計劃2010 年9 月底開啟裝置，但受原料及機械故障影響而推遲。