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　　滬油在春節(jié)后重回到4500元/噸以上，并在4500-4600元/噸之間窄幅震蕩，而重心緩慢上移。國(guó)內(nèi)3月11日公布的CPI指數(shù)升幅超預(yù)期，引發(fā)央行進(jìn)一步實(shí)施調(diào)控政策的預(yù)期，國(guó)內(nèi)大多期貨品種大跌，但滬油卻表現(xiàn)得非常抗跌。我們認(rèn)為受供需面堅(jiān)挺的支撐，滬油下方空間有限，若持倉(cāng)量放大，則滬油存在進(jìn)一步上漲的可能。
　　從宏觀方面來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)調(diào)控政策的利空影響已有所消化，而歐美寬松的貨幣政策仍將在較長(zhǎng)時(shí)間維持，因此海外股市和期市都繼續(xù)受到較好支撐。另一方面，歐元區(qū)危機(jī)有望得到緩解，這樣可能削弱美元的強(qiáng)勁走勢(shì)，緩解大宗商品價(jià)格利空壓力。近期，商品價(jià)格同美元指數(shù)走勢(shì)的負(fù)相關(guān)趨弱，美元走強(qiáng)對(duì)商品的利空影響弱化。
　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的推進(jìn)也使原油需求逐步好轉(zhuǎn)。美國(guó)能源情報(bào)署(EIA)在最新月度報(bào)告中稱，預(yù)計(jì)2010年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高于預(yù)期，世界石油日均需求量將增長(zhǎng)150萬(wàn)桶至8551萬(wàn)桶，比上個(gè)月預(yù)測(cè)上修了30萬(wàn)桶。增長(zhǎng)的需求量將使得石油庫(kù)存進(jìn)一步下降，估計(jì)2009年底經(jīng)合組織商業(yè)庫(kù)存下降至26.7億桶。美國(guó)石油庫(kù)存水平漸漸下降，原油庫(kù)存和汽油庫(kù)存水平已回落至正常水平。
　　目前國(guó)際原油仍在70-85美元/桶的區(qū)間震蕩，但價(jià)格重心逐步上移。二季度美國(guó)將步入汽油消費(fèi)的高峰時(shí)期，國(guó)際原油價(jià)格很可能突破前期高點(diǎn)而將運(yùn)行區(qū)間上移至85-100美元/桶。
　　節(jié)后國(guó)產(chǎn)燃料油供給方面延續(xù)偏緊的局面。2月份中國(guó)燃料油進(jìn)口量預(yù)計(jì)在120萬(wàn)噸左右，環(huán)比將跌落10萬(wàn)噸或7.69%。燃料油進(jìn)口量的減少，將對(duì)中國(guó)燃料油現(xiàn)貨價(jià)格起到一定的支撐作用。需求方面，工廠大多數(shù)都正式開(kāi)工，工業(yè)用燃料油需求逐步回升。電廠方面，華南地區(qū)燃機(jī)電廠對(duì)低硫燃料油需求增加，刺激節(jié)后華南燃料油現(xiàn)貨價(jià)格走高。華東市場(chǎng)方面，調(diào)油原料趨緊，下游需求雖然求沒(méi)有較大回暖，但現(xiàn)貨價(jià)格仍保持堅(jiān)挺。另一方面，中石化和中石油成品油近期推價(jià)力度較大，對(duì)燃料油價(jià)格形成顯著支撐。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)燃料油現(xiàn)貨仍有進(jìn)一步上漲空間。
　　總體上，我們認(rèn)為滬油穩(wěn)中看漲，1005合約在4500元/噸存在較強(qiáng)的支撐，激進(jìn)投資者可以背靠此支撐做多。若滬油受到原油回調(diào)和外圍市場(chǎng)利空沖擊影響而回跌至4300-4400元/噸區(qū)間，則可以介入中長(zhǎng)線多單。