內容簡介：
原油：
1月份國際原油探底回升再次觸及80美元/桶；
全球收緊流動性預期一度令油價承壓；
國內春節長假期間法國煉廠罷工助推油價；
伊朗核問題升級提供支撐；
三大能源機構對后市預期總體樂觀；
取暖油消費熱點將轉向汽油消費；
油價在3月份運行區間有望上移至75~85；
油價有效突破前高仍需進一步的全球宏觀經濟復蘇信號支撐。
燃料油：
2月份滬燃油跟隨原油走勢；
滬燃油在2月份成交大幅萎縮、資金撤離明顯；
2月份因跨春節，現貨市場供需兩淡；
元宵節后的需求啟動有望再次推高滬燃油價格至4600以上或更高。
第一部分：國際原油市場
一. 行情回顧
圖為NYMEX原油與布倫特原油價格走勢圖。（圖片來源：文華財經）
2010年2月份紐約商品交易所(NYMEX)的原油價格探底回升，最低點一度下探至70美元/桶以下，2月5日當天最低點69.51美元/桶，為2010年以來的最低價，油價此后震蕩上行，在國內春節長假期間伴隨著宏觀經濟數據好轉等較多利好出臺油價更是大幅上漲，并于2月19日再次上探至80美元/桶以上，此后隨著利多因素的逐漸淡化，原油價格有所回落，但總體仍保持在較高的點位。從更長的時間跨度來看，自2009年10月份以來，原油價格則基本維持在70~80美元/桶這個區間內寬幅震蕩，綜合宏觀經濟因素、OPEC減產等因素考慮，70美元/桶是一個較為穩固的支撐，但對于宏觀經濟的不確定性也使得油價缺乏進一步沖高的動力。
2010年以來市場最大的擔憂莫過于對流動性收緊的擔憂，2月12日晚間，中國人民銀行決定，從2010年2月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點至16.50%(農村等小型金融機構暫不上調)，這是央行在時隔1個月后再度宣布上調存款準備金率(今年1月18日，央行剛上調存款準備金率0.5個百分點)。至此今年已經是連續兩次上調存款準備金率，央行有關人士對此表示，此舉主要是針對較為充裕的流動性，適度寬松的貨幣政策取向并沒有發生改變。但此舉仍使得市場擔憂中國將收緊流動性，并對股市及商品市場帶來巨大的壓力，從而也拖累了國際商品市場包括原油價格的回落。另外，美聯儲在2月份也決定將向銀行直接貸款的貼現率上調25個基點至0.75%，以鼓勵銀行從私人市場進行短期的借貸，而不是向美聯儲。這也是美聯儲三年多來首次上調貼現率，此舉也使得貼現率與聯邦基金目標利率上限的差距擴大到50個基點，后者目前的目標區間為0~0.25%。中美兩國的舉措也令市場嗅到了一絲全球流動性緊縮的氣息，并限制了商品市場的上行空間。
在國內長假期間，原油價格總體表現強勢，這主要是因前期收緊流動性的擔憂在油價大幅下挫之后已經逐步消化，而期間對于原油市場的利好則較多，首先是美國公布的各個經濟數據再次轉好，使得市場的信心有所恢復。而基本面上亦有支撐油價走高的理由，首先是法國煉油廠的罷工，其次是伊朗方面的核問題升級，這都使得石油供應可能受到影響，從而對油價形成較強支撐，這也是國內長假期間原油價格連續上行的重要影響因素。