近日東京膠和滬膠雙雙結(jié)束階段性回升行情，并重新回歸下跌趨勢。6月2日，滬膠指數(shù)價(jià)格下跌至21600元/噸左右。受諸多當(dāng)面利空因素壓制作用，天然膠進(jìn)入階段性深跌行情之中。
其一，美元指數(shù)自去年11月26日低點(diǎn)74.18點(diǎn)上漲至今年6月1日高點(diǎn)87.47點(diǎn)，累計(jì)漲幅達(dá)到13.29%，相對漲幅達(dá)到17.92%。其原因是歐洲部分國家主權(quán)債務(wù)危機(jī)加重及高盛詐騙案件爆發(fā)，引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退可能性增加，對美元避險(xiǎn)需求增加。而由此對高風(fēng)險(xiǎn)品種天然膠需求消費(fèi)減弱預(yù)期強(qiáng)化，更導(dǎo)致全球以美元計(jì)價(jià)的天然膠現(xiàn)貨穩(wěn)步下行，并對國內(nèi)天然膠市場產(chǎn)生較重打壓作用，使國內(nèi)天然膠市場聯(lián)動走弱。
其二，盡管目前時(shí)值傳統(tǒng)駕車出行高峰期，美國汽油需求季節(jié)性增長，美國煉油企業(yè)加大原油加工力度，并吸引投機(jī)資金大舉入場做多原油，但美國原油庫存持續(xù)增加，庫存壓力加重，致使美盤NYMEX原油指數(shù)價(jià)格由5月3日高點(diǎn)90.39美元一線重挫至5月25日低點(diǎn)69.49美元，累計(jì)跌幅達(dá)20.9美元，相對跌幅為23.12%。考慮原油—合成膠—天然膠的聯(lián)動效應(yīng)，由此對膠市構(gòu)成較重打壓作用。
其三，隨著北半球氣溫逐漸上升，目前仍處于東南亞產(chǎn)區(qū)和國內(nèi)瓊滇產(chǎn)區(qū)割膠旺季初期。雖然泰、印、越、馬等國產(chǎn)區(qū)和國內(nèi)云南、海南產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重自然災(zāi)害，天然膠供應(yīng)不容樂觀，減產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)化，但氣候轉(zhuǎn)為適宜，天然膠又將面臨新膠開割供應(yīng)旺季壓力，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)季節(jié)性下跌。
其四，國內(nèi)汽車制造商在去年汽車產(chǎn)銷大幅增長背景下，盲目擴(kuò)展產(chǎn)能，引發(fā)汽車庫存增加。截至4月底，國內(nèi)汽車企業(yè)庫存量達(dá)到99.96萬輛，包括車企、流通領(lǐng)域、終端消費(fèi)商在內(nèi)的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的庫存量估計(jì)達(dá)到200萬輛，汽車產(chǎn)銷增長面臨縮減，而輪胎產(chǎn)業(yè)處于困境，反過來可能縮減對天然膠的消費(fèi)性需求。用膠需求消費(fèi)短時(shí)難以大增，僅是緩慢穩(wěn)步增長，對天然膠市場推漲作用顯著減弱。
其五，滬膠持倉量逐漸擴(kuò)展，結(jié)合期價(jià)深幅回落，顯示盤面呈現(xiàn)價(jià)跌倉增弱勢特征。空方逢高擴(kuò)倉攔截并沉重打壓，多方逢低吸納及追捧均較為薄弱，推動期價(jià)震蕩下行。
綜上所述，受制于諸多宏觀微觀利空因素制約，天然膠市場進(jìn)入季節(jié)性下跌行情，后市還將呈現(xiàn)淺幅反彈深幅回落的弱勢特征。