進入7月份以來，天然橡膠期貨市場在東南亞新膠供應放緩加上國內現貨流動資源有限，價位高位堅挺的利好支撐下，堅決站穩21000點沿線，并且順勢反彈，交割近月合約與主力合約之間的價差有效收斂至1500點以內，但好景不長，隨著近期第二季度美國、中國經濟數據陸續公布，市場信心不足，氣氛偏空的影響下，國內外橡膠期價紛紛下挫，并且臨近前期低點，是否繼續承壓下跌或是延續反彈格局？筆者認為，國內外進口膠價格倒掛，進口量減少是不爭的事實，支撐整體膠價高位堅挺，隨著7月份下游需求的逐步釋放，整體橡膠市場仍較維持一個高位震蕩的行情，二次探底回歸20000點以下可能性不大。
一、短期“空氣”彌漫，油價區間內游走
近期，整個市場“空氣”彌漫，主要是由于市場普遍預計本周即將出臺的二季度GDP及工業生產等經濟數據將利空商品市場，另一方面，在房地產放寬第三套房貸市場，地產股在股票市場“一日游”直呼，住建部等三部委12日重生房地產調控政策不會動搖，立竿見影的再次打壓了股市以及大宗商品。
而從國際原油自身的供需狀況上來看，IEA在對2011年石油需求首次預估中稱，明年全球石油日需求料增加135萬桶，達到8784萬桶，此外，普遍預期美元原油的路村將環比繼續下降，這些因素都將推動油價在剛性需求下的震蕩上行，加上夏季颶風季節的不確定性，預期7月中下旬，油價或將在75-80區間內窄幅游走。
另外，繼過去幾周聚焦美國經濟復蘇的健康狀況后，投資者的注意力重新回到歐洲財政問題上。本周西班牙、希臘等歐元區成員國將拍賣總計300億歐元的國債。投資者再次專注于歐元的走勢。
【圖表1：國際原油期價走勢圖】
圖為國際原油期價走勢圖。（圖片來源：瑞達期貨）
二、進口膠持續倒掛，投機性減少
目前國際市場RSS3煙片膠價格基本穩定在3500美元/噸，而國內青島保稅區報價基本在3250美元/噸，兩者之間價差達到250美元，市場價格的倒掛，導致很多貿易商不在投機性進口，進口量上出現了明顯的下滑跡象，而下游企業用戶或者是中間商，大部分以消耗原油庫存為主。根據海關數據統計，2010年5月，天然橡膠進口膠膠去年同期下滑36%，為9萬噸，而前4個月，進口數字分別是17萬噸、13萬噸、19萬噸和14萬噸。
下游需求方面，由于下半年整體經濟形勢發展存在較大的不確定性，導致貿易商和下游企業對于需求持悲觀態度，這些態度也促使了今年企業在發展道路上也受到不少的制約，行業不景氣，銷路不暢等等，目前下游輪胎廠的輪胎庫存逐步增多，不少生產企業開始減產或者限產，對于原材料的采購，基本以隨用隨購政策。
根據目前外盤進口膠與保稅區自身售價上來看，兩者之間的價差持續在4000元以上，隨著東南亞新膠供應恢復正常，外盤進口膠或將存在一定的回調空間。而進口膠與國產膠方面，由于國內主產區庫存緊張，導致了目前國產膠逐步貴于進口膠的局面，整體市場在高價中堅挺，是夠能持續，必須關注產區庫存情況。