三、市場分析
1、美元仍將呈現(xiàn)中期下跌之勢
2010 年上半年，在歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響下，投資者避險情緒增強(qiáng)，歐 元對美元大幅貶值，美元指數(shù)大幅攀升，全球金融市場承壓。在希臘獲得援助后，歐債危機(jī)引發(fā)的恐慌情緒暫時得以緩解，但隨后公布的美國疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令市 場信心受到嚴(yán)重影響，美元匯率繼續(xù)反彈走高。此后伯南克稱美聯(lián)儲準(zhǔn)備在必要 的時候采取進(jìn)一步措施提振止步不前的經(jīng)濟(jì)，加上經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體仍然偏差，市場 預(yù)期美聯(lián)儲將進(jìn)一步采取量化寬松政策，美元匯率破位下行。臨近年底，歐債危 機(jī)再起波瀾，在美聯(lián)儲QE2 和歐債危機(jī)的共同作用下，美元指數(shù)小幅反彈后陷入 高位振蕩格局。隨著美聯(lián)儲QE2 的如期逐步實施，美元仍將呈現(xiàn)中期下跌之勢， 但不排除在歐債危機(jī)影響下短線反彈走高的可能。
美元指數(shù)走勢圖
圖為美元指數(shù)走勢圖。（圖片來源：博易大師、中信建投期貨）
2、國際原油將維持偏強(qiáng)振蕩格局
原油作為大宗商品的重要品種，對能源化工品的價格走勢具有較大的影響 力，而從產(chǎn)業(yè)鏈來看，PVC作為原油的下游產(chǎn)品，其成本也受到油價走勢的影響。 從2010 年WTI 原油與PVC 期貨的走勢對比圖，也可以很明顯的看出，兩者在整 體趨勢上表現(xiàn)出一定的趨同性，油價走勢對PVC 期貨走勢有著重要的影響。2010 年上半年，受美元匯率反彈走高和原油庫存仍居高位的雙重影響，國際原油呈現(xiàn) 寬幅震蕩格局。年中美元匯率走軟帶動油價反彈走高，但隨后美國商業(yè)石油庫存 總量達(dá)到歷史有記錄以來最高水平，油價承壓回落。此后市場預(yù)期美聯(lián)儲重啟量 化寬松政策，美元匯率破位下行，推動油價上漲。臨近年底，冬季取暖油消費(fèi)旺 季來臨，在原油庫存持續(xù)下滑北半球寒潮來襲的情況下，油價大幅攀升，一舉突 破90 美元重要整數(shù)關(guān)口。美國實體經(jīng)濟(jì)增長的動能仍顯不足，加上美聯(lián)儲QE2 的實施，美元匯率中期仍將維持弱勢，從而推動油價走高。但各新興和發(fā)展中經(jīng) 濟(jì)體紛紛退出此前的經(jīng)濟(jì)刺激政策且收緊貨幣政策，2011 年經(jīng)濟(jì)增長速度料將 放緩，原油需求受其影響增速料將減緩，加上原油及成品油庫存仍居高位，限制 了油價的上行幅度。綜合看來，2011 年國際原油將維持偏強(qiáng)振蕩格局，價格在 85-110 美元/桶區(qū)間內(nèi)波動。
WTI 原油與PVC 期貨走勢對比圖
圖為WTI 原油與PVC 期貨走勢對走勢圖。（圖片來源：文華財經(jīng)、中信建投期貨）
美國原油庫存量(單位：萬桶)
圖為美國原油庫存量走勢圖。（圖片來源：Wind 資訊、中信建投期貨）
美國汽油庫存量(單位：萬桶)
圖為美國汽油庫存量走勢圖。（圖片來源：Wind 資訊、中信建投期貨）
美國餾分油庫存量(單位：萬桶)
圖為美國餾分油庫存量走勢圖。（圖片來源：Wind 資訊、中信建投期貨）