09年可謂是融資市場的一個“華麗轉身”,經歷了鼎盛到洗盤的一個過程。07年融資市場資本逐漸擴大,更多的融資商在乙二醇市場中尋求融資渠道,因此價格倒掛差距拉大。
從MEG的內外盤價格倒掛圖上也可以看到市場的大幅震蕩性,市場的最高日倒掛價格在07年的12月達到1700元/噸以上,而隨后出現順掛,因此07年國內融資商經歷了大起大落的行情。08年隨著金融危機的爆發,大量融資商倒閉,市場經歷了新一波的洗盤,炒作因素有所減弱。09年可以看到市場倒掛雖然存在,但整體幅度很小,基本在60-265元/噸間。
是什么情況導致融資市場的巨大變化?價格的倒掛緣何存在?
市場的融資往往伴隨著經濟的政策、潮流導向和獲利市場的轉移。行業初期,乙二醇融資市場相對比例較小,而隨著國內房地產和股市行情的利好,投資回報率提高,大量的融資商開始瞄準乙二醇這個產品融資。同時,當時國家信貸政策緊縮,融資商沒有更好的融資渠道,因而在07下半年和08年中有大量的融資商進入。而當國內08年底市場熱錢受到打壓,房地產和股市均出現下坡,在大環境出現跌谷的時候,大量融資商資金鏈斷裂,退出市場。使得市場的價格秩序又開始平復,可以看到08年底至09年初期價格的黃線波動在-50/50元/噸的范圍內,秩序井然。近期隨著房地產的回暖,又有部分融資行為回流,倒掛價格略有擴大。
整體而言,隨著新一輪洗盤的結束,存活下來的融資商可謂抗壓能力和資金實力較強。而且今年隨著經濟危機的出現,國家鼓勵投資和消費,因此在貸款的門檻上也有所放寬,他們中出現了一些轉型,貿易和融資并重的行為。在其他行業回報率不高時,他們傾向于做貿易,并且部分融資商成立專門的貿易團隊,操作量加大,只要在美金盤面或者人民幣上有微利就出貨,貨物吞吐量較大,因而在行情上漲期利潤也較為可觀。如果其他行業投資回報率較高,其又有可能以融資為目的,保證其優勢產業的資金。
乙二醇融資市場雖然經歷了一次“蛻變”,同時其操作的手法上已經有了變化,但只要融資的目的存在,相信倒掛還將伴隨著行情的變化。