橡膠
5、庫存因素
09年上半年上海期貨交易所天膠庫存基本呈現(xiàn)不斷下降的趨勢(shì)，而期貨價(jià)格則是震蕩走高。庫存從65000噸左右開始，經(jīng)過第一季度的緩跌，到第二季度出現(xiàn)明顯下降。主要的原因是，正值國內(nèi)外停割期，資源本來就少，再加上國儲(chǔ)收購，使得庫存不斷減少。但同期的注冊(cè)倉單卻呈現(xiàn)不斷增加的趨勢(shì)，倉單數(shù)據(jù)從年初的不到2萬噸增加到目前36000噸左右。這主要是因?yàn)槠诂F(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大，庫存轉(zhuǎn)化為倉單用于期貨交割。同期東京膠的庫存則是先升后降，期走勢(shì)大致與日膠走勢(shì)呈反向。
交割方面，上半年累計(jì)交割6364手，折合為31820噸。少于去年同期的7559手或37795噸。從月份來看，3月份的交割數(shù)量最多，為2838手。其它月份均少于去年同期。整體上，交割數(shù)據(jù)顯示市場處于買方市場。
圖為上海交易所每周膠庫存走勢(shì)圖。（圖片來源：中瑞金融）
圖為上交所天膠月度交割走勢(shì)圖。（圖片來源：中瑞金融）
6、原油因素
原油一向是商品市場的風(fēng)向標(biāo)，其下游產(chǎn)品合成膠對(duì)天膠的影響始終為交易者所關(guān)注。從09年上半年來看，原油在第一季度呈現(xiàn)震蕩探底走勢(shì)，這除了金融危機(jī)的影響外，季節(jié)性淡季消費(fèi)預(yù)期也拖累其價(jià)格。第二季度由于全球經(jīng)濟(jì)下滑趨緩，特別是中國等發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出復(fù)蘇跡象，以及夏季汽油旺季到來煉油廠開工率提高等因素影響，國際原油價(jià)格呈現(xiàn)快速走高態(tài)勢(shì)。最高漲至75美元/桶，后有所回落。與滬膠走勢(shì)對(duì)比，第一季度呈現(xiàn)反向走勢(shì)，第二季度則表現(xiàn)出一定的趨勢(shì)正相關(guān)性。從長期來看，油價(jià)對(duì)滬膠的影響還是明顯的，主要體現(xiàn)在趨勢(shì)上。結(jié)合目前的基本面來看，第三季度原油可能會(huì)在季節(jié)性因素和臺(tái)風(fēng)等因素的炒作中維持一個(gè)相對(duì)高位的震蕩。因此，對(duì)滬膠的影響偏面于積極的一面。
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（藍(lán)劍）