橡膠
5、庫存因素
09年上半年上海期貨交易所天膠庫存基本呈現不斷下降的趨勢，而期貨價格則是震蕩走高。庫存從65000噸左右開始，經過第一季度的緩跌，到第二季度出現明顯下降。主要的原因是，正值國內外停割期，資源本來就少，再加上國儲收購，使得庫存不斷減少。但同期的注冊倉單卻呈現不斷增加的趨勢，倉單數據從年初的不到2萬噸增加到目前36000噸左右。這主要是因為期現價差擴大，庫存轉化為倉單用于期貨交割。同期東京膠的庫存則是先升后降，期走勢大致與日膠走勢呈反向。
交割方面，上半年累計交割6364手，折合為31820噸。少于去年同期的7559手或37795噸。從月份來看，3月份的交割數量最多，為2838手。其它月份均少于去年同期。整體上，交割數據顯示市場處于買方市場。
圖為上海交易所每周膠庫存走勢圖。（圖片來源：中瑞金融）
圖為上交所天膠月度交割走勢圖。（圖片來源：中瑞金融）
6、原油因素
原油一向是商品市場的風向標，其下游產品合成膠對天膠的影響始終為交易者所關注。從09年上半年來看，原油在第一季度呈現震蕩探底走勢，這除了金融危機的影響外，季節性淡季消費預期也拖累其價格。第二季度由于全球經濟下滑趨緩，特別是中國等發展中國家經濟表現出復蘇跡象，以及夏季汽油旺季到來煉油廠開工率提高等因素影響，國際原油價格呈現快速走高態勢。最高漲至75美元/桶，后有所回落。與滬膠走勢對比，第一季度呈現反向走勢，第二季度則表現出一定的趨勢正相關性。從長期來看，油價對滬膠的影響還是明顯的，主要體現在趨勢上。結合目前的基本面來看，第三季度原油可能會在季節性因素和臺風等因素的炒作中維持一個相對高位的震蕩。因此，對滬膠的影響偏面于積極的一面。
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（藍劍）