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膠價消化過程中 市場整理回調
2010-11-2 來源:東亞期貨
關鍵詞:天然橡膠 合成橡膠 固特異輪胎

  行情綜述

  日膠主力合約K線圖


圖為日膠主力合約K線走勢圖。(圖片來源:文華財經)

  滬膠主力合約K線圖


圖為滬膠主力合約K線走勢圖。(圖片來源:文華財經)

  本周國內橡膠價格主要以調整回落為主,這是對之前行情大幅上漲近20%的一個消化過程。本周主力合約完全轉到1105上,5個交易日中周一漲停,周二價格繼續高開創出33320又一個新高后震蕩回落,周三價格出現跌停,周四略有反彈但高點在下移,周五價格再次回調。本周5個交易日中出現了漲停與跌停板,價格在創出新高后節節回落,雖然整個上漲通道還未被打破,但上漲節奏暫時瓦解。本周二價格最高33320回落至周五收盤30740,回落幅度為7.7%。
  本周東京膠走勢跟隨滬膠,前四個交易日價格在高位區間震蕩,周五價格出現大幅跳水,截至周五東京3月合約價格回落至324.7,價格回落至兩周前的水平,本周收盤價格較東京膠最高位343下跌了5.3%幅度。

  一周行情分析

  價格消化過程中,市場整理回調
  上周國家統計局公布的經濟數據再次證實了央行3年來首次加息的必要性,前三季度GDP增長10.6%,第三季度國內生產總值(GDP)同比增長9.6%,但9月居民消費價格指數(CPI)升幅3.6%,創23個月新高。央行19日的加息是年CPI繼續高漲的預期下制定的措施,事實證明了9月CPI上漲3.6%,已經超過了預期3.5%目標上擴大了0.1%。第三季經濟數據反映中國經濟增長大局已穩定,不過若通脹繼續加劇且樓市調控仍不見成效,預測央行在年內可能會再次啟動加息。政府決策層已經通過加息來平抑通脹,這個信號的釋放對整個市場非常重要。本周國內橡膠價格步入調整回落階段,主要是對前期近20%漲幅的消化,另外,近期以原油為指導的商品進入了無序的反復階段,令下游商品都跟隨調整。
  期貨價格高位回落,現貨價格保持穩定
  本周中橡市場全乳膠成交均價維持在30461-31074之間,與國慶后期價大漲階段相比,現貨價格并未出現大幅跳水現象。目前,中橡市場橡膠現貨價格與期貨主力合約價格的貼水由國慶后2000左右縮小至本周五300附近。現貨價格的穩定說明橡膠基本面上沒有出現大問題,只是下游用膠企業及中間貿易商需要時間來消化這個過程。從中橡現貨市場全乳膠成交量情況看,本周后幾個交易日成交量開始萎縮,成交量縮小但價格啟穩,這種跡象表明下游很多貿易商開始觀望,不盲目接貨。
  本周印度尼西亞20號標膠復合進口價格穩定在31500-31700之間,與國內橡膠主力合約價差從10月12日開始的貼水一直維持至今。另外,本周青島保稅區泰國3號煙片膠與印度尼西亞20號標膠價格都在4000美元附近,與上周持平。本周泰國原料價格還是維持在接近110泰銖/公斤的高位水平,但成交量較上周有縮水跡象。
  交易所庫存連續4周上漲
  截至10月29日,上海交易所橡膠庫存為43511噸,連續第四周上漲。本周交易所橡膠期貨注冊倉單減少510至25990。從歷史角度看,交易所庫存仍處于較低位置,與今年年初15萬噸庫存相比,目前的庫存水平不算高。今年在6-8月份割膠旺季的時候庫存仍是處于低位,說明供應偏緊狀況確實存在,還有一方面就是中間貿易商囤積了貨物,貿易商看好遠期價格。
  另外,從橡膠季節性特征看,東北季風開始的時候,停割自北向南開始,首先中國云南地區在11月中旬左右開始進入停割期;然后是12月中旬或月底中國海南省進入停割期。東南亞氣候濕熱,膠樹一年四季都能割膠,但產量在一年中有周期性的波動變化。次年的1月底2月初越南、泰國北部進入停割期,2月中旬泰國南部、馬來半島、印度尼西亞的赤道以北地區,主要是棉蘭一帶進入停割期。印度尼西亞的赤道以南地區主要是巨港區域,因處于南半球有所差別,停割期從9月底開始,10月、11月停割。
  目前國內云南地區橡膠還有兩周左右時間進入停割期,而海南則再晚一個月時間左右。在國內橡膠接近停割期而交易所庫存卻逐步增加,這是因為11月至次年1月南亞,東南亞還處于割膠季節,貿易商通過進口東南亞橡膠來補庫。
  橡膠價格達到3萬大關后,輪胎行業需要逐步消化
  國慶后國內橡膠期貨價格大幅上漲,本周二主力合約創下33320歷史新高,之后幾個交易日價格有所回落,但價格還是維持在3萬以上。這已超過了金融危機前28000元的最高價,現貨價格也創下歷史最高水平。天然橡膠50%以上的用途是在汽車輪胎上,今年價格創下新高后對下游輪胎企業是很大的壓力,下游企業需要一個逐步消化過程。10月18日在中國橡膠工業協會召開的應對天然膠漲價緊急會議上,國內11家大型輪胎企業以及部分天然膠貿易商共同商討自救對策,同時強烈呼吁國家儲備局再次拿出10-15萬噸國儲膠盡快平抑市場價格。
  與此同時,輪胎企業效益卻大幅下降,連續4個月行業利潤負增長,達到了歷史最低值。目前輪胎行業已經到了最困難的時刻,除了天然膠價格暴漲外,還有人民幣匯率的上升以及國外的種種壁壘,都在考驗中國輪胎行業,現在輪胎行業的利潤率已經下降到3%以下。據輪胎分會對43家企業統計,行業利潤1~3月同比上升112.6%;1~5月同比上升10.7%;1~6月同比下降9.4%;1~8月更是同比下降22.7%,個別企業三季度利潤甚至同比下降91%。這個數字還是用的以前的膠料,如果按照目前的天然膠價格,輪胎企業將全面虧損。
  目前輪胎企業都面臨著開足工廠產能等于虧本,不開足還少虧點錢的局面。現在國內一些大的輪胎企業如杭州中策、雙錢、三角、貴州、華南、風神等均已開始提高輪胎銷售價格,整體幅度在5%左右。可是,相比國外企業,國內企業的調價幅度仍然相差10%左右。

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(藍劍)
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