內(nèi)容提要：
1、歐洲債務(wù)危機(jī)暫時(shí)緩和，目前看來(lái)造成“二次探底”的可能性并不是很大。但主權(quán)債務(wù)危機(jī)，涉及日英美等經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，危機(jī)延續(xù)。
2、國(guó)內(nèi)適逢6月時(shí)點(diǎn)，放貸規(guī)模控制力度會(huì)顯著強(qiáng)于5月，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作力度繼續(xù)放緩，市場(chǎng)、企業(yè)資金面緊張繼續(xù)增強(qiáng)。且大限將至，銀監(jiān)會(huì)日前下發(fā)監(jiān)管要求：主要商業(yè)銀行存貸比在6月30日之前必須達(dá)到75%。此舉措主要針對(duì)國(guó)內(nèi)中小銀行，繼去年年底銀監(jiān)會(huì)放寬75%存貸比后，四大行及政策性銀行目前已逐步監(jiān)管到位，6月底重點(diǎn)監(jiān)控的是占據(jù)市場(chǎng)放貸份額40%多的中小銀行。
3、人民幣匯率改革于19日落地：第一：重啟人民幣匯改意味著人民幣將與美元進(jìn)一步脫鉤，由前期的緊盯美元轉(zhuǎn)為擴(kuò)大匯率波動(dòng)空間。當(dāng)前意味著人民幣將會(huì)升值；第二，央行表示，繼續(xù)按照已公布的外匯市場(chǎng)匯率浮動(dòng)區(qū)間，對(duì)人民幣匯率浮動(dòng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理和調(diào)節(jié)。即人民幣匯率的實(shí)際波動(dòng)仍然是受控的，不會(huì)大起大落。2007年5月，央行將人民幣兌美元的波幅從3‰擴(kuò)大到5‰。這也是此次重啟匯改之后匯率波動(dòng)的上下限。第三，人民幣匯率升值對(duì)市場(chǎng)的實(shí)際影響將會(huì)兌現(xiàn)。
4、ICIS本月25日發(fā)布數(shù)據(jù)稱，今年中國(guó)的PVC需求增速將放緩至8%，導(dǎo)致140萬(wàn)噸/年的過(guò)剩產(chǎn)能出現(xiàn)。2010年二、三、四季度上游生產(chǎn)商加速擴(kuò)產(chǎn)，新增總產(chǎn)能低值為346萬(wàn)噸，高值為500萬(wàn)噸。今年擴(kuò)產(chǎn)后嚴(yán)重的供過(guò)于求，且供需缺口加速擴(kuò)大。
第一部分 期貨行情回顧
PVC(聚氯乙烯)六月行情可謂內(nèi)憂外患，悲觀延續(xù)，以主力合約1009為例，單月下跌接近3.48%，延續(xù)第四個(gè)月下跌。縱觀商品大勢(shì)，雖本月全球股市復(fù)蘇回暖，但下跌仍舊成為6月化工及金屬市場(chǎng)的主流，顯示國(guó)內(nèi)資源性產(chǎn)品深跌后普遍低于國(guó)際價(jià)格。
繼5月成交量放大持倉(cāng)縮量深跌后，本月市場(chǎng)悲觀及觀望情緒進(jìn)一步加劇。持倉(cāng)持續(xù)集中在9月遠(yuǎn)月合約，顯示市場(chǎng)對(duì)第三季度悲觀， 預(yù)期的旺季在今年并未到來(lái)。本月月初，受歐洲債務(wù)危機(jī)的延續(xù)以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)二次探底預(yù)期的擔(dān)憂，原油破位下行，亞洲乙烯跌破1000美元，上旬PVC市場(chǎng)跟隨大宗商品深跌后，期貨1009合約跌幅達(dá)620元/噸，最低探至6900元/噸后，中下旬成本推升型反彈，受國(guó)家宏觀數(shù)據(jù)持穩(wěn)影響，逐步回穩(wěn)調(diào)整，反彈約50%幅度，目前在7175與7250一線震蕩，等待信息指引進(jìn)行短期方向性選擇。但趨勢(shì)性仍舊偏空。
圖1: PVC1009 周K線圖
圖為PVC1009 周K線走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：博弈行情 中期研究）
圖2: PVC1009 日K線圖
圖為PVC1009 日K線走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：博弈行情 中期研究）