三、擔(dān)憂情緒爆發(fā)，引發(fā)資金涌動
在利比亞沖突影響下，一直滯漲的WTI原油也出現(xiàn)大幅上漲，短短幾天之內(nèi)創(chuàng)造了超過6%的漲幅，其中資金的推漲起到了不可缺少的作用。自埃及發(fā)生沖突以來，美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的原油非商業(yè)持倉的凈多頭一直保持在歷史的高位，截止2月15日，投機基金在紐約商品交易所原油期貨中持有凈多頭165514千桶，市場對地緣沖突下的國際油價非常看好。
從以下的圖中也可以看到，近年來投機頭寸呈逐年遞增的趨勢，而當(dāng)前凈多頭持倉占比較2007年油價瘋狂上漲階段更高，足見多方勢力的強勁。
圖6:凈多頭占比維持高位
圖為凈多頭占比走勢圖。（圖片來源：Bloomberg，中期研究）
四、原油價格暴漲將對經(jīng)濟復(fù)蘇帶來巨大壓力
目前，對于中東地區(qū)政治沖突尚難定論，但即使中東地區(qū)的政治沖突對于原油價格的影響是短期的，也將進一步提升全球范圍內(nèi)的輸入型通脹壓力。這也將導(dǎo)致新興國家采取更加嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控和政策緊縮，這對于目前未有起色的美歐經(jīng)濟來說無疑將帶來巨大的壓力。
根據(jù)美國能源情報署(EIA)最新庫存數(shù)據(jù)，2月11日當(dāng)周美國原油庫存連續(xù)第五周上漲，累計漲幅達1280萬桶。同期汽油庫存也升至20年來最高水平。更為嚴(yán)重的是，NYMEX原油期貨交割地庫欣地區(qū)的原油庫存也接連增加，目前已達到總?cè)萘康?2%。而為了確保安全，原油庫存通常不能超過最大容量的90%。
美國資本市場近期也出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，但原油價格繼續(xù)暴漲，勢必會加劇通貨膨脹的壓力，也給全球經(jīng)濟的復(fù)蘇帶來巨大的壓力。
圖7：美國原油商業(yè)庫存
圖為美國原油商業(yè)庫存走勢圖。（圖片來源：CRB ，中期研究）
圖8: 美國汽油商業(yè)庫存
圖為美國汽油商業(yè)庫存走勢圖。（圖片來源：CRB ，中期研究）
五、總結(jié)
地緣政治問題，特別是中東問題十分敏感，對歐美油價影響一向是立竿見影。但同時，其又具有較強的即期性。隨著事件弱化、特別是對實際世界石油供應(yīng)沒有產(chǎn)生影響的時候，其對油價將轉(zhuǎn)為空向影響。從目前狀況來看，地緣政治目前炒作因素居多。同時，石油收入是中東地區(qū)重要收入，只要是OPEC核心成員國未受影響，那么來自O(shè)PEC的石油供應(yīng)將不會受到影響。下一步來看，地緣政治因素將在短期內(nèi)弱化，而油價也將更多的回歸基本面因素。
綜合考慮全球經(jīng)濟復(fù)蘇的進程，原油價格長期維持在高位是不切實際，也不符合經(jīng)濟利益的邏輯，地緣政治因素可能會進一步推高原油價格，但它不是長期趨勢。當(dāng)事件退出人們的視線，原油價格還將回歸90-110的價格區(qū)間。