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2. 美元走勢回顧
于2007年夏季全面爆發(fā)的金融危機，轉(zhuǎn)眼將要走完整個2008年。而伴隨著金融危機從爆發(fā)到深化，從美國本土向全球蔓延，美元走勢也完成探底、筑底、反彈、回撤、再拉升、到見頂?shù)难葑儭?/DIV>
◎ 探底(1月1日至3月21日)
3月14日，美國投行貝爾斯登(Bear Stearns)向摩根大通(JP Morgan)和紐約聯(lián)儲(New York Fed)請求緊急融資，而僅過3天之后，3月17日，貝爾斯登迅速宣布破產(chǎn)，引起全球金融 界的震驚。在美聯(lián)儲的授意下，摩根大通以2.4億美元收購貝爾斯登，并在3月19日再次降息75個基點，至2.25%。至此，美元指數(shù)完成探底，最低跌至70.68。
◎ 筑底(3月22日至7月18日)
在上述時期，因美聯(lián)儲的大膽行動，市場對美國金融業(yè)的擔(dān)憂得到緩解。但新的矛盾焦點浮現(xiàn)。隨著美國房市數(shù)據(jù)進一步惡化，"兩 房"季度財報虧損，美元下行風(fēng)險再現(xiàn)。美國政府再次通過3000億美元的房市救助計劃，幫助百萬受困業(yè)主，并批準(zhǔn)政府向"兩 房"提供緊急融資。至此美元最艱難的時刻已經(jīng)度過，風(fēng)險也開始向全球蔓延。
◎ 反彈后回撤(7月19日至9月26日)
此時美元已經(jīng)開始走出"一人獨壞"的尷尬局面。更多歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始惡化，英國房市衰退程度僅次于美國；而此前瘋狂上漲的原油，也開始因為擔(dān)心全球性經(jīng)濟衰退而影響需求，開始了同樣瘋狂的下跌。期間，美元指數(shù)自2007年2月以來首次重登200日均線。因市場認(rèn)為歐洲央行(ECB)在利率上的"不作為"姿態(tài)，將使歐元區(qū)經(jīng)濟基本面差于美國，而油價下跌(油價當(dāng)時高點位于147.27)也為美元注入動力。
9月15日，雷曼兄弟(Lehman Brothers)宣布破產(chǎn)，美聯(lián)儲注資美國國際集團(AIG)，并獲得79.9%的股權(quán)，美國銀行收購美林證券(Merrill Lynch)，摩根大通收購華盛頓互惠銀行(Washington Mutual)，高盛(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)轉(zhuǎn)入商業(yè)銀行范疇。在這一系列的風(fēng)險釋放之后，美元已經(jīng)"輕裝上陣"，而歐洲央行才剛剛暗示，降息歷程將要開始。
◎ 拉升(9月27日至11月21日)
數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)陷入技術(shù)性衰退。在歐元區(qū)各國還在商討救市計劃的規(guī)模和方式之時，美國拋出7000億美元的救市計劃，進一步奠定了美元上漲的基礎(chǔ)。全球各國央行紛紛聯(lián)手降息，歐元和其他高息貨幣跌幅擴大，商品價格進一步下跌，美元勢如破竹。
◎ 見頂(11月22日至今)
年末美國三大汽車巨頭向美國政府求助，市場預(yù)期美聯(lián)儲可能將實施零利率，美元在88.50處沖高回落，短線出現(xiàn)見頂風(fēng)險。但在美聯(lián)儲12月16日降息至0-0.25%之后，美元指數(shù)強勁反彈。目前市場焦點再次轉(zhuǎn)向美國以外的央行，它們是否將跟隨美聯(lián)儲實施零利率，將從很大程度上決定美元明年的走勢。
圖五：美元指數(shù)與原油指數(shù)走勢對比
美元指數(shù)與原油指數(shù)走勢對比圖。（來源：格林期貨）
3. 國內(nèi)宏觀經(jīng)濟回顧與展望
在雪災(zāi)、地震等自然災(zāi)害以及美國金融危機全面爆發(fā)的多重沖擊下，2008年前三季度我國經(jīng)濟增長呈持續(xù)下降趨勢。第三季度我國GDP同比僅增長9%，環(huán)比下降了1.1%。自2007年第四季度起我國單季GDP同比增速已經(jīng)連續(xù)四個季度大幅低于四季度平滑線，為1999年以來最差的經(jīng)濟走勢。且世界經(jīng)濟放緩對我國出口的影響逐漸加劇。自2007年四季度開始，我國出口增幅出現(xiàn)持續(xù)下滑。2008年前三季度，我國出口額為10740億美元，同比增長22.3%，但剔除人民幣升值的因素，實際增長僅為10%左右，同比增速回落近10個百分點。在意識到上述情況后，我國政府先后出臺了多項措施以保經(jīng)濟增長。隨著以原油為代表的大宗商品價格持續(xù)回落，CPI、PPI迅速回落，貨幣供應(yīng)量的急劇下降使得我國的貨幣政策已經(jīng)完全由“從緊”向“適度寬松”的方向性轉(zhuǎn)變。
2009年國際宏觀經(jīng)濟持續(xù)低迷的形勢難以改變，在此背景下，我國出口仍將持續(xù)下滑，進而抑制消費能力和消費信心，但由于我國今年集中出臺的多項刺激經(jīng)濟政策有望在2009年發(fā)揮作用，減緩整體經(jīng)濟下滑的趨勢。因此整體來講，在連續(xù)7年高增長后，2009年我國經(jīng)濟面臨著較大的周期性調(diào)整壓力；且百年不遇的金融危機導(dǎo)致世界經(jīng)濟放緩甚至衰退的大環(huán)境對我國經(jīng)濟產(chǎn)生了一定沖擊，在內(nèi)外夾擊下，2009年的不確定因素明顯增多，預(yù)計我國經(jīng)濟將平穩(wěn)運行但增速仍將放緩。
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