纖維
產業鏈分析之下游制品市場
PTA主要用途是與乙二醇(MEG)共聚生成聚酯，再由聚酯生產滌綸化纖，滌綸化纖主要由紡織業消費，所以我們關注的重點在于聚酯、滌綸、紡織品市場的價格波動與未來預期。
聚酯、滌綸市場有好轉跡象
9-10月份為傳統的消費旺季，但是由于紡織品出口一直難有起色，特別是在輪胎特保案后，化纖、紡織遭反傾銷調查的消息此起彼伏，終端紡織品企業噤若寒蟬，對后市悲觀。在這種心態的指引下，紡織品企業努力控制原料庫存，以隨進隨用為主，不敢按正常水平放量備貨，其結果就導致化纖企業庫存高企，部分企業存貨一度超過20天水平，導致化纖價格一跌再跌，虧損面擴大，這就使得原本9月就應該出現的旺季遲遲未到。這一局面一直持續到國慶節后，由于國慶期間部分紡織企業原料庫存告罄，因剛性需求的存在，使得其不得不進行備貨，由此帶動了整個產業鏈的運轉，滌綸化纖的價格逐步回暖，江浙一帶的化纖大廠產銷持續回升。
圖13：聚酯、滌綸價格行情圖
圖為聚酯、滌綸價格行情圖。（圖片來源：廣發期貨）
圖14：滌綸產量與生產企業利潤圖
圖為滌綸產量與生產企業利潤圖。（圖片來源：Wind）
從上圖可見，今年6-8月，PTA由于資金炒作而出現暴漲行情，由此帶動下游成本上升，聚酯、化纖系產品也在8月初出現一個小高峰，但市場需求有限，出現價漲量空的局面。8月以后，PTA價格泡沫破滅，市場恐慌性情緒又推動聚酯、化纖加速下滑，直到10月初才有所緩解。
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（藍劍）
