輕資產之后
按照最初的設計,一旦PE、PP等業務進入科陶石化,陶氏這家全球領先的化工巨頭將失去半壁江山。利偉誠之所以敢于這樣做,是因為他為公司找到了新的業務方向。
利偉誠曾長期負責陶氏的功能化學品業務,深知處在產業鏈中下游的這部分業務具有更強的營利能力,受行業周期和能源成本波動影響也較小。從全球化工產業看,過去十幾年里,世界幾大巨頭都在著力發展應用于汽車、飛機、電子電氣、信息通訊、生命科學、醫藥保健、環保和能源等領域的高附加值型產品,主要包括特種工程塑料、膜材料、高性能纖維、功能高分子材料、醫用高分子材料、電子信息技術材料、生物技術材料、其他專用化工材料和高性能聚合物等。比如,德國拜耳集團在剝離以基礎型業務為主的朗盛公司之前,對高附加值業務的資本支出和研發投入比重已分別高達68%和95%。
因此,作為降低基礎化學品業務比重的另一面,陶氏“輕型”戰略的另一目標,就是推進其高附加值的功能化學品業務增長。麥鍵銘告訴《商務周刊》:“2009年,陶氏的資本性支出為15億美元,而其中有85%會投入到功能產品業務領域!迸c科威特方面建立合資公司的目的,也是將自己傳統的能源化工業務的資本密度稀釋,釋放其中的現金,以投資利潤更高的功能產品業務及應用市場業務。
為了確保業務重心下移,過去3年里,陶氏并購了33家公司,這些被并購公司的業務基本都處于功能化學品領域。這33宗并購案中,最大的手筆是對羅門哈斯的并購。
“過去20年,我們一直想獲得這家公司!丙滄I銘說,“在涂料和電子材料產品領域,陶氏雖然也研發出了很多創新產品,但是,由于苦于沒有現成的市場渠道,難以把這些產品推向市場,而羅門哈斯卻有著成熟的通道!丙滄I銘認為,從這個角度來講,羅門哈斯與陶氏有非常好的業務契合度,并購成功可以讓陶氏的同類產品順暢進入到市場。
可以說,利偉誠對于羅門哈斯志在必得。他很清楚,羅門哈斯是加速陶氏戰略轉型的理想選擇。把羅門哈斯的業務并入陶氏化學,對陶氏來說具有改變游戲規則的重要意義,它使陶氏能夠加速功能產品業務的增長,并且使陶氏能夠在全球特殊化學品和高新材料領域建立優勢地位。
“羅門哈斯將帶給陶氏新的令人激動的技術,以及在發展中市場區域的延展,所有這些,都和陶氏化學現存的平臺和價值增長重點形成互補!崩麄フ\說。
陶氏幾乎是與科陶石化合作案同時推進與羅門哈斯的談判,2008年7月10日,也就是科陶石化宣布成立的前5天,陶氏宣布羅門哈斯將正式成為陶氏的一部分。
如果不是科威特石化工業公司的出爾反爾,羅門哈斯早已經提前幾個月加入陶氏的陣營。好在這關系到構建“明日陶氏”中決定性的一步并沒有夭折,在利偉誠的努力下,羅門哈斯的兩大股東哈斯家族及對沖基金大腕約翰·保爾森同意按照面值,購買陶氏發行的25億美元永久優先股;哈斯家族還將對陶氏的股票做出5億美元的額外投資;與此同時,陶氏的貸款銀行同意放寬融資條件,將過渡性貸款中的80億美元的償還期限延長一年。